Netflix：安定した収益の軌跡----------------------------------**Netflix**（NFLX 0.49％）は主にサブスクリプションベースのエンターテインメントサービスを提供することで収益を上げており、これには世界中の有料会員向けにストリーミングテレビシリーズ、ドキュメンタリー、長編映画、モバイルゲームの提供が含まれる。2026年3月31日に終了した四半期のEBITマージンは約32％であり、NFLとライブスポーツ放送契約を正式に拡大した。ウォルト・ディズニー：変動する収益の管理--------------------------------------**ウォルト・ディズニー**（DIS +0.51％）は、多様なグローバルエンターテインメント企業として、エピソードテレビコンテンツや映画を制作しながら、広範なテーマパークやダイレクト・トゥ・コンシューマーストリーミングサービスも運営している。ジョシュ・ダマロを新しい最高経営責任者（CEO）に任命し、2026年3月28日に終了した四半期のEBITマージンは約20％だったと報告した。小売投資家にとって収益が重要な理由----------------------------------------収益は、投資家にとって重要な基準指標であり、運営コストや税金を差し引く前に企業が顧客から獲得した総粗収入を示す。これにより、投資家は企業の規模と成長を把握できる。画像出典：The Motley Fool。Netflixとウォルト・ディズニーの四半期収益---------------------------------------------| 四半期（期末） | Netflix収益 | ウォルト・ディズニー収益 || --- | --- | --- || 2024年第2四半期 | 96億ドル（2024年6月期） | 232億ドル（2024年6月期） || 2024年第3四半期 | 98億ドル（2024年9月期） | 226億ドル（2024年9月期） || 2024年第4四半期 | 102億ドル（2024年12月期） | 247億ドル（2024年12月期） || 2025年第1四半期 | 105億ドル（2025年3月期） | 236億ドル（2025年3月期） || 2025年第2四半期 | 111億ドル（2025年6月期） | 236億ドル（2025年6月期） || 2025年第3四半期 | 115億ドル（2025年9月期） | 225億ドル（2025年9月期） || 2025年第4四半期 | 121億ドル（2025年12月期） | 260億ドル（2025年12月期） || 2026年第1四半期 | 122億ドル（2026年3月期） | 252億ドル（2026年3月期） |_データ出典：企業の提出書類。_愚者の見解------------ディズニーの収益とNetflixを比較すると、興味深いストーリーが見えてくる。両者ともエンターテインメント業界に属しているが、ディズニーの売上の波は、その事業の性質を示しており、ライバルと比べて不規則な成長を示している。ストリーミング戦争の初期、私はディズニーがストリーミングのリーダーシップの座を獲得する可能性が高いと考えていた。スター・ウォーズやマーベルといった強力なブランドを持ち、家族向けエンターテインメントの象徴的な地位も確立していた。しかし今や、Netflixがストリーミングの勝者であることは明らかで、その安定した売上成長がそれを証明している。さらに、同社は財務面でも優れた運営を行っている。第1四半期の収益は前年同期比16％増の122億ドルに達し、希薄化後一株当たり利益（EPS）は前年の0.66ドルから1.23ドルに急増、フリーキャッシュフロー（FCF）も前年の27億ドルから51億ドルにほぼ倍増した。一方、ディズニーの売上成長は遅い。2025年3月28日に終了した会計年度第2四半期の収益は7％増の252億ドルだったが、財務状況はそれほど堅固ではない。第2四半期のEPSは前年同期比30％減の1.27ドル、FCFも1％減の49億ドルに落ち込んだ。ただし、ディズニーとNetflixを比較するのはやや不公平かもしれない。ディズニーはテーマパークやクルーズ船も所有しており、より多角的な事業を展開しているため、純粋なストリーミングの旗手とは異なる。新しいCEOの下、ディズニーも変革期にある。したがって、投資家はディズニーをNetflixとは異なるタイプの企業と見なすべきだ。
ウォルト・ディズニー対ネットフリックス：最近の収益動向が示すもの
Netflix：安定した収益の軌跡
Netflix（NFLX 0.49％）は主にサブスクリプションベースのエンターテインメントサービスを提供することで収益を上げており、これには世界中の有料会員向けにストリーミングテレビシリーズ、ドキュメンタリー、長編映画、モバイルゲームの提供が含まれる。
2026年3月31日に終了した四半期のEBITマージンは約32％であり、NFLとライブスポーツ放送契約を正式に拡大した。
ウォルト・ディズニー：変動する収益の管理
ウォルト・ディズニー（DIS +0.51％）は、多様なグローバルエンターテインメント企業として、エピソードテレビコンテンツや映画を制作しながら、広範なテーマパークやダイレクト・トゥ・コンシューマーストリーミングサービスも運営している。
ジョシュ・ダマロを新しい最高経営責任者（CEO）に任命し、2026年3月28日に終了した四半期のEBITマージンは約20％だったと報告した。
小売投資家にとって収益が重要な理由
収益は、投資家にとって重要な基準指標であり、運営コストや税金を差し引く前に企業が顧客から獲得した総粗収入を示す。これにより、投資家は企業の規模と成長を把握できる。
画像出典：The Motley Fool。
Netflixとウォルト・ディズニーの四半期収益
| 四半期（期末） | Netflix収益 | ウォルト・ディズニー収益 | | --- | --- | --- | | 2024年第2四半期 | 96億ドル（2024年6月期） | 232億ドル（2024年6月期） | | 2024年第3四半期 | 98億ドル（2024年9月期） | 226億ドル（2024年9月期） | | 2024年第4四半期 | 102億ドル（2024年12月期） | 247億ドル（2024年12月期） | | 2025年第1四半期 | 105億ドル（2025年3月期） | 236億ドル（2025年3月期） | | 2025年第2四半期 | 111億ドル（2025年6月期） | 236億ドル（2025年6月期） | | 2025年第3四半期 | 115億ドル（2025年9月期） | 225億ドル（2025年9月期） | | 2025年第4四半期 | 121億ドル（2025年12月期） | 260億ドル（2025年12月期） | | 2026年第1四半期 | 122億ドル（2026年3月期） | 252億ドル（2026年3月期） |
データ出典：企業の提出書類。
愚者の見解
ディズニーの収益とNetflixを比較すると、興味深いストーリーが見えてくる。両者ともエンターテインメント業界に属しているが、ディズニーの売上の波は、その事業の性質を示しており、ライバルと比べて不規則な成長を示している。
ストリーミング戦争の初期、私はディズニーがストリーミングのリーダーシップの座を獲得する可能性が高いと考えていた。スター・ウォーズやマーベルといった強力なブランドを持ち、家族向けエンターテインメントの象徴的な地位も確立していた。
しかし今や、Netflixがストリーミングの勝者であることは明らかで、その安定した売上成長がそれを証明している。さらに、同社は財務面でも優れた運営を行っている。第1四半期の収益は前年同期比16％増の122億ドルに達し、希薄化後一株当たり利益（EPS）は前年の0.66ドルから1.23ドルに急増、フリーキャッシュフロー（FCF）も前年の27億ドルから51億ドルにほぼ倍増した。
一方、ディズニーの売上成長は遅い。2025年3月28日に終了した会計年度第2四半期の収益は7％増の252億ドルだったが、財務状況はそれほど堅固ではない。第2四半期のEPSは前年同期比30％減の1.27ドル、FCFも1％減の49億ドルに落ち込んだ。
ただし、ディズニーとNetflixを比較するのはやや不公平かもしれない。ディズニーはテーマパークやクルーズ船も所有しており、より多角的な事業を展開しているため、純粋なストリーミングの旗手とは異なる。新しいCEOの下、ディズニーも変革期にある。したがって、投資家はディズニーをNetflixとは異なるタイプの企業と見なすべきだ。