最近また新しいL1/L2がインセンティブを出してTVLを引き上げているのを見た、コメント欄には古参ユーザーたちが「掘って売る」って不満を漏らしている…要するにみんなわかってる：流動性が増えると盛り上がるけど、インセンティブが止まると散るだけだ。ついでにAMMの曲線を思い出した、見た目は滑らかに描かれているけど、価格が一波動するとあなたのポジションは「自動的に逆側に切り替わる」、無常損失は玄学じゃなくて、市場の再バランスを手伝っているだけだ。

もし当時私が本気でマーケットメイキングを楽して稼ぐことだと思って、APRを見て目を輝かせて全資金を突っ込んだら、今頃はグループで死んだふりしているかもしれない。とにかく今はそれを「手数料を稼ぎながらリスクを交換するもの」として見ている：手数料を稼ぐのはいいけど、市場が崩れたら曲線の触手たちが勝手に伸び始める…制御できなくなったら無理にコントロールしない、今はそんなところだ。