アメリカSECは「RWAトークン化米国株」の承認を一時停止！ウォール街は懸念 24/7取引が市場の流動性を崩すことを心配

アメリカ証券取引委員会（SEC）は、かつて「イノベーション免除（innovation exemption）」を導入し、ブロックチェーン版の米国株のトークン化取引を許可する計画を立てていた。しかし、伝統的な金融機関からの強い反対に直面し、SECは一時的にその動きを停止する決定を下した。ウォール街は、24時間取引可能なトークン化株式が市場の「流動性の断片化」を引き起こし、投資家保護の懸念を招くことを危惧している。
（前提：米国SECは企業の財務報告基準を80％緩和し、ポール・アトキンス委員長は「IPOを再び偉大にする」と叫んだ）
（補足：SECは2万5千ドルのデイトレード閾値を廃止！25年のPDTルールは6月4日に正式廃止）

この記事の目次

トグル

• ウォール街の懸念：流動性の断片化と投資家権益
• RWA（実世界資産）分野の爆発的拡大、市場価値が1600％急騰
• 今年後半に改善版のリリース見込み

伝統的金融巨頭と暗号通貨の革新が正面衝突し、注目の「トークン化米国株（Tokenized Stocks）」の進行は一時停止を余儀なくされた。

Bloombergの最新報道によると、米国証券取引委員会（SEC）は、「イノベーション免除（innovation exemption）」と呼ばれる計画の延期を決定した。この計画は、暗号通貨企業やDeFiプラットフォームが、AppleやTeslaなど米国上場企業のブロックチェーン版トークンを発行し、24時間365日取引やより高速な決済、さらには所有権の分割（fractional ownership）を実現することを目的としていた。

ウォール街の懸念：流動性の断片化と投資家権益

SECの今回の決定は、主にウォール街の伝統的取引所や市場参加者からの強い反発に起因している。反対意見は、以下の三つの核心的な問題に集中している。

• **流動性の断片化（Liquidity Fragmentation）：**伝統的金融機関は、暗号株式トークン市場と従来の株式市場が並行して存在する場合、取引量が著しく分散し、既存の株式市場の価格発見メカニズムや市場全体の効率性が損なわれることを懸念している。
• **投資者保護の盲点：**多くのトークン化株式は、発行企業（例：Apple）の同意なしに第三者プラットフォームによって発行されることが多い。これらのトークンは、保有者に完全な配当や株主投票権を付与しない場合が多く、個人投資家にとっては法的・投資リスクが高まる。
• **規制当局の慎重な姿勢：**現SEC委員長のポール・アトキンスは暗号通貨に対して比較的友好的な立場を取ることで知られるが、伝統的金融界からの圧力が大きい中、SECは一旦立ち止まり、市場の意見を広く収集した上で枠組みを進める方針を選択した。

RWA（実世界資産）分野の爆発的拡大、市場価値が1600％急騰

SECがトークン化米国株の全面的な解禁を一時停止した一方で、実世界資産（RWA）のオンチェーン化のマクロトレンドは止められない勢いだ。

データによると、現在のRWA市場の総価値は既に338億ドルを突破し、過去2年で**1,600％**の爆発的成長を遂げている。その中で、トークン化された株式の市場規模だけでも10億ドルを超えている。

この波の中で、イーサリアム（Ethereum）が依然として絶対的な発行プラットフォームの主役であり、Solanaもそれに続く。資産運用大手のブラックロック（BlackRock）が展開するBUIDLファンドなどの機関投資家向け商品も、伝統的資本のブロックチェーン技術への強い関心と実需を証明している。

今年後半に改善版のリリース見込み

「イノベーション免除」計画は一時的に頓挫したが、これがトークン化株式の死を意味するわけではない。関係筋によると、SECは引き続き関連枠組みの審査を進めており、投資者保護と流動性分散の懸念を解消した後、今年後半により洗練された規制版をリリースする可能性が高い。

この出来事は、DeFiの破壊的な効率性と、伝統的金融市場の安定性追求との間に、必然的に続く激しい対立と痛みの時期を深く反映している。