この数日、グループチャットでまた「あるステーブルコインがデpegしそうだ」「準備金の監査に問題がある」というスクリーンショットが循環している。共有する人が多いほど、まるで集団的な悪夢を見ているようだ。私はそれを見ながら、プロジェクトのマージ記録や監査原文（読める範囲で）を確認している。要するに、噂よりも怖いのは、皆の感情が先にデペッグしてしまい、手が震えてポジションを手放してしまうことだ。

マクロのラインは実に単純だ：金利が高く、現金に魅力があると、市場のリスク許容度はより偏食になり、オンチェーンが熱くても一つのマクロ陰線で冷やされやすい。私のやり方は、感情に流されてレバレッジを増やさないことだ。ポジションは「金利が引き続き不快な状態を耐えられるかどうか」で決める：軽くできるときは軽くし、ステーブルコインは分散して持ち、規制や監査のニュースが出たらまずテキストを見て、その後にローソク足を見る。とにかく、自分の頭をニュース面のMEVにしないことだ。