商業航空の完全な回復には時間がかかるでしょうが、それはいつ起こるかの問題であり、もし起こるかの問題ではありません。したがって、セクターの数年にわたる回復を狙いたい場合、航空宇宙・防衛企業の**Textron**（TXT +0.96%）、パイロット訓練・シミュレーター企業の**CAE**（CAE 8.50%）、航空宇宙・防衛の巨人**Raytheon Technologies**（RTX +0.34%）、小型航空サービスの**AAR**（AIR +0.64%）、先進素材企業の**Hexcel**（HXL 0.18%）のような株は、エクスポージャーを得る優れた方法です。理由は以下の通りです。画像出典：Getty Images。Textronは2022年に再び躍進できるか------------------------------Textronの株価は2021年に50%以上上昇し、その継続が期待されています。産業、防衛、航空宇宙の企業で、ベル（軍用および商用ヘリコプター）、インダストリアル（特殊車両、燃料システム、機能部品）、Textron Systems（軍用ハードウェア、ロボット陸上車両、米軍の空中支援）、Textron Aviation（ビジネスジェットと飛行機）の4つのセグメントで運営しています。2021年の大きな話題は、ビジネスジェット市場の回復に伴うTextron Aviation（セスナとビーチクラフトブランド）の利益回復でした。2021年の最初の9か月で、運営利益の増加額は3億3300万ドルで、全体の3億9700万ドルの増加のうちの大部分を占めました。経済の回復とパンデミック中の商業航空旅行に対するフラストレーションが、ビジネスジェットへの支出を促進しているようです。これらの好条件は続く見込みで、**Honeywell**のグローバルビジネス航空見通しは、「ビジネス航空の利用傾向は2020年と比べて2021年にほぼ50%増加し、2019年を約5%上回る」と指摘しています。さらに、「運航者は今後5年間で、既存のフリートの交換や追加として、新しいジェット機を約14%購入する計画です」と述べています。Textronにとってもう一つの良い年になりそうです。CAEは不況期に投資----------------------------航空業界は今後数年でパイロット不足の可能性に直面しています。パンデミックにより早期退職したパイロット、新たに訓練に入るパイロットの不足、多くの若手パイロットの業界離脱が起きました。さらに、新しいデジタルフォーマットを使った訓練や、錆びついたパイロットの再訓練の必要性もあり、市場をリードするパイロット訓練サービスとシミュレーター企業のCAEにとっては、見通しは明るいです。画像出典：Getty Images。経営陣はパンデミック期間中に多くの訓練・シミュレーション事業を買収し、市場を統合し、ポストパンデミックの成長に備えました。特に、高利益率の訓練サービスの成長は、将来的に収益とマージンを拡大する手段となります。経営陣の行動は、パイロット訓練市場の回復とともに、今後数年間で賢明な判断となる可能性が高いです。Raytheon Technologiesのバランスの取れた成長--------------------------------------この巨大企業は、防衛と商用航空の事業を組み合わせています。前者は後者をパンデミックの最悪期に支えました。しかし、商用航空事業（Collins AerospaceとPratt & Whitney）は、数年にわたる回復に向かっており、防衛事業（Raytheon Intelligence & Space、Raytheon Missiles & Defense）から成長のバトンを引き継ぐことになります。CEOのGreg Hayesは、Raytheonが2025年までに100億ドルのフリーキャッシュフローを生み出すと考えています。これはかなりの数字で、現在の時価総額1,358億ドルの約7.4%に相当します。もしRaytheonがHayesの目標を達成すれば、非常に価値のある株と見なされるでしょう。同社の防衛収益は比較的安定しています。さらに、航空機の生産が増加するにつれて、Collins Aerospaceのオリジナル装置メーカー（OEM）販売は成長モードに入り、Pratt & Whitneyのエンジンも数十年にわたるアフターマーケットの成長が見込まれます。AARとHexcel--------------Hexcelは、OEM市場と、より現代的な航空機においてBoeingやAirbusがより強力で軽量な先進複合材料を採用するトレンドへの投資です。これらの製品のアフターマーケットは非常に限定的であるため、Hexcel株の購入は、航空機メーカーの生産増加に対する信頼の表明です。さらに、新型モデルの1機あたりのコンテンツ量が増えることで、Hexcelはユニットボリュームが2019年レベルに戻ったときに、全体の収益を大きく伸ばす可能性があります。言い換えれば、2020年以前の3年間、Hexcelは平均2億4600万ドルのフリーキャッシュフロー（FCF）を生み出していました。時価総額がわずか48億ドルであることを考えると、Hexcelは2017-2019年のFCFレベルに戻ったとき、現在の時価総額で20倍未満のFCF倍率で取引されることになり、非常に魅力的な評価となるでしょう。画像出典：Getty Images。対照的に、AARは航空サービスの成長に賭ける投資です。部品供給（中古およびOEM工場新部品）、修理・エンジニアリング、商用・貨物航空および軍用のフライトとロジスティクス支援を提供しています。顧客には**ルフトハンザ**、**アメリカン航空**、**デルタ航空**、**サウスウエスト航空**、**FedEx**、**UPS**、米空軍などが含まれます。これは、飛行時間の回復とAARの契約拡大能力に連動して成長するビジネスです。現状は良好です。12月の第2四半期の収益プレゼンテーションで、CEOのJohn Holmesは次のように述べました：「我々は5四半期連続の調整後営業利益率の改善を達成し、パンデミック前の水準を超えつつあります。この改善は、より高利益率の部品活動が完全に回復するにつれて継続すると期待しています。」ウォール街のアナリストは、AARが2021-2023年の期間に年間約1億ドルのFCFを生み出すと予測しており、これは現在の時価総額15億ドルの約6.7%に相当します。AARは、回復中の商業航空市場に対する優れたバリュー投資です。
長期保有に適したトップ5航空宇宙株
商業航空の完全な回復には時間がかかるでしょうが、それはいつ起こるかの問題であり、もし起こるかの問題ではありません。したがって、セクターの数年にわたる回復を狙いたい場合、航空宇宙・防衛企業のTextron（TXT +0.96%）、パイロット訓練・シミュレーター企業のCAE（CAE 8.50%）、航空宇宙・防衛の巨人Raytheon Technologies（RTX +0.34%）、小型航空サービスのAAR（AIR +0.64%）、先進素材企業のHexcel（HXL 0.18%）のような株は、エクスポージャーを得る優れた方法です。理由は以下の通りです。
画像出典：Getty Images。
Textronは2022年に再び躍進できるか
Textronの株価は2021年に50%以上上昇し、その継続が期待されています。産業、防衛、航空宇宙の企業で、ベル（軍用および商用ヘリコプター）、インダストリアル（特殊車両、燃料システム、機能部品）、Textron Systems（軍用ハードウェア、ロボット陸上車両、米軍の空中支援）、Textron Aviation（ビジネスジェットと飛行機）の4つのセグメントで運営しています。
2021年の大きな話題は、ビジネスジェット市場の回復に伴うTextron Aviation（セスナとビーチクラフトブランド）の利益回復でした。2021年の最初の9か月で、運営利益の増加額は3億3300万ドルで、全体の3億9700万ドルの増加のうちの大部分を占めました。経済の回復とパンデミック中の商業航空旅行に対するフラストレーションが、ビジネスジェットへの支出を促進しているようです。
これらの好条件は続く見込みで、Honeywellのグローバルビジネス航空見通しは、「ビジネス航空の利用傾向は2020年と比べて2021年にほぼ50%増加し、2019年を約5%上回る」と指摘しています。さらに、「運航者は今後5年間で、既存のフリートの交換や追加として、新しいジェット機を約14%購入する計画です」と述べています。
Textronにとってもう一つの良い年になりそうです。
CAEは不況期に投資
航空業界は今後数年でパイロット不足の可能性に直面しています。パンデミックにより早期退職したパイロット、新たに訓練に入るパイロットの不足、多くの若手パイロットの業界離脱が起きました。さらに、新しいデジタルフォーマットを使った訓練や、錆びついたパイロットの再訓練の必要性もあり、市場をリードするパイロット訓練サービスとシミュレーター企業のCAEにとっては、見通しは明るいです。
画像出典：Getty Images。
経営陣はパンデミック期間中に多くの訓練・シミュレーション事業を買収し、市場を統合し、ポストパンデミックの成長に備えました。特に、高利益率の訓練サービスの成長は、将来的に収益とマージンを拡大する手段となります。
経営陣の行動は、パイロット訓練市場の回復とともに、今後数年間で賢明な判断となる可能性が高いです。
Raytheon Technologiesのバランスの取れた成長
この巨大企業は、防衛と商用航空の事業を組み合わせています。前者は後者をパンデミックの最悪期に支えました。しかし、商用航空事業（Collins AerospaceとPratt & Whitney）は、数年にわたる回復に向かっており、防衛事業（Raytheon Intelligence & Space、Raytheon Missiles & Defense）から成長のバトンを引き継ぐことになります。
CEOのGreg Hayesは、Raytheonが2025年までに100億ドルのフリーキャッシュフローを生み出すと考えています。これはかなりの数字で、現在の時価総額1,358億ドルの約7.4%に相当します。
もしRaytheonがHayesの目標を達成すれば、非常に価値のある株と見なされるでしょう。同社の防衛収益は比較的安定しています。さらに、航空機の生産が増加するにつれて、Collins Aerospaceのオリジナル装置メーカー（OEM）販売は成長モードに入り、Pratt & Whitneyのエンジンも数十年にわたるアフターマーケットの成長が見込まれます。
AARとHexcel
Hexcelは、OEM市場と、より現代的な航空機においてBoeingやAirbusがより強力で軽量な先進複合材料を採用するトレンドへの投資です。これらの製品のアフターマーケットは非常に限定的であるため、Hexcel株の購入は、航空機メーカーの生産増加に対する信頼の表明です。
さらに、新型モデルの1機あたりのコンテンツ量が増えることで、Hexcelはユニットボリュームが2019年レベルに戻ったときに、全体の収益を大きく伸ばす可能性があります。言い換えれば、2020年以前の3年間、Hexcelは平均2億4600万ドルのフリーキャッシュフロー（FCF）を生み出していました。時価総額がわずか48億ドルであることを考えると、Hexcelは2017-2019年のFCFレベルに戻ったとき、現在の時価総額で20倍未満のFCF倍率で取引されることになり、非常に魅力的な評価となるでしょう。
画像出典：Getty Images。
対照的に、AARは航空サービスの成長に賭ける投資です。部品供給（中古およびOEM工場新部品）、修理・エンジニアリング、商用・貨物航空および軍用のフライトとロジスティクス支援を提供しています。顧客にはルフトハンザ、アメリカン航空、デルタ航空、サウスウエスト航空、FedEx、UPS、米空軍などが含まれます。
これは、飛行時間の回復とAARの契約拡大能力に連動して成長するビジネスです。現状は良好です。12月の第2四半期の収益プレゼンテーションで、CEOのJohn Holmesは次のように述べました：「我々は5四半期連続の調整後営業利益率の改善を達成し、パンデミック前の水準を超えつつあります。この改善は、より高利益率の部品活動が完全に回復するにつれて継続すると期待しています。」
ウォール街のアナリストは、AARが2021-2023年の期間に年間約1億ドルのFCFを生み出すと予測しており、これは現在の時価総額15億ドルの約6.7%に相当します。AARは、回復中の商業航空市場に対する優れたバリュー投資です。