すべての中国株が過大評価されているわけでもなく、人気がないわけでもありません。**NetEase**（NTES 2.12％）は火曜日に史上最高値を記録し、その後、市場終了後に驚異的な財務結果を発表しました。火曜日の終値時点で、NetEaseは新しい遡及調整後利益の22倍程度の評価を受けていました。この株は、2000年夏に15.50ドルで上場して以来、市場のトップパフォーマーの一つとなっています。2006年に4対1の株式分割を調整した場合、過去20年間で100倍以上のリターン—正確には102倍—を達成しており、その間に配当の安定した流れも加わっています。今週の財務アップデートによると、NetEaseは予想を上回る第1四半期の結果で市場をさらに驚かせるのをやめていないようです。画像出典：Getty Images。勝利を目指して--------------NetEaseは今年の最初の3か月間で売上高が18％増加し、中国が今年初めにCOVID-19危機の最も激しい影響を受けたことを考えると、二桁の成長は決して小さな成果ではありません。主力のオンラインゲーム事業は14％増加し、売上構成のほぼ80％を占めており、この好調を牽引しました。2019年のスピンオフ企業**Youdao**（DAO 6.93％）はさらに速い成長を遂げており、過去1年間で収益が140％急増しています。Youdaoは知能学習企業であり、中国のeラーニングのリーダーの一つです。これは、パンデミックに対応して一時的に学校が閉鎖されたことにより、自然に成長しているニッチ市場です。YoudaoはNetEaseの四半期総収益24億ドルのうちわずか3％を占めていますが、その爆発的な成長で明らかに影響を与えています。NetEaseは昨年のIPO後もYoudaoの約2/3を所有し続けています。その他のセグメント、例えばオンライン音楽事業もこの期間に前年比28％の成長を記録しました。収益計算書を下に進めると、さらに良いニュースがあります。粗利益と純利益率が拡大し、調整後の1株当たり利益は前年より30％高くなりました。アナリストは18％の調整後利益成長と22億ドルの収益を見込んでいましたが、それは驚きではありません。NetEaseは最近の四半期で二桁の利益超過を一貫して達成しています。| 四半期 | EPS | EPS予想 | サプライズ || --- | --- | --- | --- || 2018年第4四半期 | $1.96 | $1.52 | 29％ || 2019年第1四半期 | $3.39 | $2.28 | 49％ || 2019年第2四半期 | $3.96 | $2.62 | 51％ || 2019年第3四半期 | $5.12 | $3.12 | 64％ || 2019年第4四半期 | $3.97 | $3.50 | 13％ || 2020年第1四半期 | $4.60 | $4.01 | 15％ |データ出典：Yahoo!ファイナンス。最初の20年間の取引を通じて株の100倍超のリターンを見逃したかもしれませんが、まだ遅くはありません。NetEaseは中国のゲームトレンドを引き続き把握しており、株主は市場を超える資本増加だけでなく繁栄も享受しています。NetEaseは予想後税後利益の約20％から30％の範囲で四半期配当率を設定しているため、その配当も今後さらに増加する見込みです。中国株への投資はリスクが高いと誰もが認めるでしょう。しかし、NetEaseは2000年から成功裏に取引されており、賢明な四半期配当方針を持ち、合理的な利益倍率で取引されています。この100倍超のリターンを過去に掴むことはできませんが、NetEaseの未来は依然として明るいのです。
网易是你从未拥有的百倍股
すべての中国株が過大評価されているわけでもなく、人気がないわけでもありません。NetEase（NTES 2.12％）は火曜日に史上最高値を記録し、その後、市場終了後に驚異的な財務結果を発表しました。火曜日の終値時点で、NetEaseは新しい遡及調整後利益の22倍程度の評価を受けていました。
この株は、2000年夏に15.50ドルで上場して以来、市場のトップパフォーマーの一つとなっています。2006年に4対1の株式分割を調整した場合、過去20年間で100倍以上のリターン—正確には102倍—を達成しており、その間に配当の安定した流れも加わっています。
今週の財務アップデートによると、NetEaseは予想を上回る第1四半期の結果で市場をさらに驚かせるのをやめていないようです。
画像出典：Getty Images。
勝利を目指して
NetEaseは今年の最初の3か月間で売上高が18％増加し、中国が今年初めにCOVID-19危機の最も激しい影響を受けたことを考えると、二桁の成長は決して小さな成果ではありません。主力のオンラインゲーム事業は14％増加し、売上構成のほぼ80％を占めており、この好調を牽引しました。
2019年のスピンオフ企業Youdao（DAO 6.93％）はさらに速い成長を遂げており、過去1年間で収益が140％急増しています。Youdaoは知能学習企業であり、中国のeラーニングのリーダーの一つです。これは、パンデミックに対応して一時的に学校が閉鎖されたことにより、自然に成長しているニッチ市場です。YoudaoはNetEaseの四半期総収益24億ドルのうちわずか3％を占めていますが、その爆発的な成長で明らかに影響を与えています。
NetEaseは昨年のIPO後もYoudaoの約2/3を所有し続けています。その他のセグメント、例えばオンライン音楽事業もこの期間に前年比28％の成長を記録しました。
収益計算書を下に進めると、さらに良いニュースがあります。粗利益と純利益率が拡大し、調整後の1株当たり利益は前年より30％高くなりました。アナリストは18％の調整後利益成長と22億ドルの収益を見込んでいましたが、それは驚きではありません。NetEaseは最近の四半期で二桁の利益超過を一貫して達成しています。
| 四半期 | EPS | EPS予想 | サプライズ | | --- | --- | --- | --- | | 2018年第4四半期 | $1.96 | $1.52 | 29％ | | 2019年第1四半期 | $3.39 | $2.28 | 49％ | | 2019年第2四半期 | $3.96 | $2.62 | 51％ | | 2019年第3四半期 | $5.12 | $3.12 | 64％ | | 2019年第4四半期 | $3.97 | $3.50 | 13％ | | 2020年第1四半期 | $4.60 | $4.01 | 15％ |
データ出典：Yahoo!ファイナンス。
最初の20年間の取引を通じて株の100倍超のリターンを見逃したかもしれませんが、まだ遅くはありません。NetEaseは中国のゲームトレンドを引き続き把握しており、株主は市場を超える資本増加だけでなく繁栄も享受しています。NetEaseは予想後税後利益の約20％から30％の範囲で四半期配当率を設定しているため、その配当も今後さらに増加する見込みです。
中国株への投資はリスクが高いと誰もが認めるでしょう。しかし、NetEaseは2000年から成功裏に取引されており、賢明な四半期配当方針を持ち、合理的な利益倍率で取引されています。この100倍超のリターンを過去に掴むことはできませんが、NetEaseの未来は依然として明るいのです。