金融科技会社 Mercury は 2026 年 5 月に 2 億ドルの D ラウンド資金調達を完了し、TCV がリードインベスターとして参加、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz（a16z）、Coatue Management などの機関投資家も出資し、投資後の評価額は 52 億ドルに達した。この評価額は 14 か月前の前回ラウンドから 49%上昇し、世界的な金融テクノロジー業界の資金調達冷え込みの環境下で逆行して拡大を実現した。Mercury のコア事業は従来の銀行業務ではなく、スタートアップ企業向けのデジタルバンキングサービスであり、企業口座開設、支払い、財務管理などのシナリオをカバーしている。これまでに顧客数は 30 万社を超え、米国の早期スタートアップ企業の約 3 分の 1 をカバーし、年間収益は約 6.5 億ドルに達し、GAAP純利益とEBITDAの両面で4 年連続黒字を実現している。資金を大量に投入して拡大する「バーニングキャッシュ」戦略で知られるフィンテック業界の中で、この収益指標は非常に希少である。## TCV リードの背後にある投資ロジックは何か今回の資金調達のリードインベスターである TCV（Technology Crossover Ventures）は、成長期のテクノロジー投資に定評のあるベンチャーキャピタルであり、Revolut、Nubank などの世界的なトップフィンテック企業に投資してきた。TCV の参入は、Mercury が初期のスタートアップ段階の「レース探索」から、資本による「規模拡大」段階へと進んだことを意味している—この種のVCは、明確な収益モデルと大規模な顧客基盤を持つ企業に投資を行う傾向がある。a16z と Sequoia Capital の追加出資も注目に値する。a16z は長期的にフィンテック分野に投資を続けており、2025 年の 206 件の取引のうち、金融テクノロジー関連は約4分の1を占め、その中でブロックチェーン関連投資は 22% に達している。Sequoia も近年、「早期試験」から「全面的な暗号・デジタル金融分野の受け入れ」へとシフトし、登録投資顧問としての登録や暗号資産専用ファンドの設立を進めている。これらのトップVCが Mercury に集結したことは、暗号銀行サービスのレースが主流資本からの継続的な支持を得ていることを客観的に示している。## 30 万顧客と 6.5 億ドルの年収の成長モデルは持続可能かMercury の成長は、単なる業界の自然な拡大ではなく、二つの構造的な恩恵を的確に捉えた結果である。第一に、AI（人工知能）スタートアップの熱狂が、新規企業の登録と口座開設の需要を大きく押し上げている。CEO の Immad Akhund は、AI によってアイデアから企業化までのコストが大幅に削減され、今後五年間で起業する企業数は過去20年を超えると予測している。2022 年末に ChatGPT が登場して以来、生成型AIは伝統的な産業に衝撃を与えるだけでなく、多くの新興スタートアップを生み出している。Mercury は、スタートアップ向けの口座サービスに特化したことで、この潮流の直接的な恩恵を受けている。2026 年第一四半期には、口座申請数は 2025 年同期比で 2.5 倍に増加した。第二に、2023 年の Silicon Valley Bank の破綻は重要な転換点となった。この事件は、従来の銀行システムがテック系スタートアップに対して脆弱であることを露呈し、多くの新興企業がより安定的で柔軟な代替サービスを求めている。Mercury はこれを機に市場シェアを大きく拡大した。現在、新規顧客の 73% 以上は AI やテクノロジー以外の業界からのものであり、その顧客基盤はより広範なビジネス分野に拡大している。## 連邦銀行免許取得がゲームチェンジャーとなる理由Mercury は米国貨幣監督署（OCC）から条件付き承認を得ており、2027 年までに連邦銀行免許の申請と最終承認を目指している。これは単なるコンプライアンスの一環ではなく、「フロントエンドの配信層」から「インフラ層」への根本的な変革を意味している。免許取得後、Mercury は三つのコア能力を獲得する。第一に、自律的に融資業務を展開し、顧客預金を貸出収益に変換できる。第二に、Zelle などの即時決済ネットワークに接続し、提携銀行への依存を低減する。第三に、提携銀行に利益を譲るのではなく、自社の収益をより多く確保できる。以前の金融テクノロジー中間サービス企業 Synapse の倒産は、長年続いた銀行提携モデルのシステムリスクを露呈した。Mercury は自社銀行免許を申請し、制度的にこの構造的な欠陥に対処しようとしている。長期的な視点では、この変革は金融テクノロジー 4.0 の潮流に沿ったものであり、プログラム可能なインフラを活用して従来の銀行依存を低減し、金融のコアプロセスを再構築する動きである。Mercury が「顧客の口座開設支援」から「自らが口座の背後にいる銀行」へと進化すれば、そのビジネスモデルの重心はサービス料収入から純利息収入へと移行し、単位経済効果は大きく変化する。## 暗号銀行の競争構造はどう変わるか暗号銀行のレースは Mercury 一社だけのものではない。2026 年までに、50 以上の暗号デジタルバンクが稼働し、世界のデジタルバンク市場規模は約 5,520 億ドルに達すると予測されている。2025 年から 2026 年にかけて、Circle、Ripple、BitGo、Paxos などの主要プレイヤーを含む 18 以上の暗号・フィンテック企業が OCC の国家信託免許を取得している。しかし、この競争のロジックは単なる免許数の競争ではない。伝統的なデジタルバンクの 76% は黒字化しておらず、成功例の Nubank、Revolut、SoFi などは、クレジットカード手数料だけでなく、貸出帳簿と純利息収入を通じて成長している。Mercury の 6.5 億ドルの年収の構成も、依然としてサービス料が中心だが、連邦免許取得後は、クレジット商品供給能力とリスク管理体制の構築が重要な課題となる。もう一つの競争軸は、「暗号に友好的な」銀行サービスの定義そのものである。従来の銀行と異なり、暗号銀行は法定通貨の資金流通と暗号資産のやり取りの両方を満たす必要がある。Mercury は暗号スタートアップや Web3 企業向けに特化したサービスを提供し、顧客には Phantom や Rarible など数千の暗号企業が含まれ、暗号関連取引を無制限にサポートしている。暗号資産事業を支援しつつ、規制遵守を厳格に維持できるかどうかが、今後の市場での地位を左右する。## 伝統的金融の参入はゲームの基本を変えるかMercury の今回の資金調達の背景には、伝統金融の暗号資産受容の加速がある。2025 年から 2026 年にかけて、米国証券取引委員会（SEC）は SAB 121 会計公告を撤廃し、銀行による暗号資産の信託会計の主要障壁を取り除いた。OCC は信函 1188 を発表し、国家銀行が特別な許可なくデジタル資産を保有し、托管サービスを提供できると明示した。JP モルガンは無制限の暗号取引所間送金を解禁し、米国銀行はデジタル資産研究チームを設立、Wells Fargo はビットコイン担保ローンを開始している。この流れは Mercury などの暗号に友好的な銀行にとって二面性を持つ。一方で、規制の明確化はコンプライアンスコストと不確実性を低減し、暗号銀行の事業拡大に制度的な支援をもたらす。もう一方で、伝統的銀行の参入は、「暗号資産を受け入れるか否か」の次の段階から、「金利、貸出、決済体験などあらゆるサービスで勝つかどうか」の競争にシフトさせている。Mercury の差別化は、スタートアップ企業の顧客層に深く入り込み、標準化された大手銀行の製品に抵抗感を持つ層にアピールできる点にある。ただし、顧客の多様化も進んでおり、73% 以上の新規顧客は非テック業界からのものであり、競争防御力も向上している。## スタートアップ企業の顧客ネットワークの貨幣化ポテンシャルはどれほどかMercury は現在、30 万社以上のスタートアップ企業を顧客としており、このネットワーク自体が最も価値のある資産の一つとなっている。今後、製品ラインナップの拡充により、このネットワークの貨幣化潜在力を段階的に解き放つ計画だ。最近リリースされた Mercury Insights は、AI を活用した最初の製品であり、顧客にリアルタイムの財務健全性ビューを提供する。Model Context Protocol により、AI 開発者向けの安全な銀行アクセスインターフェースも提供している。さらに、Central の買収により、AI ネイティブの給与管理サービスをプラットフォームに直接統合した。2026 年内には、自然言語指示で資金照会、送金ルールの調整、取引の分類、請求書の送付などを行える Mercury Command もリリース予定だ。ビジネスの観点からは、Mercury の成長は段階的な特徴を持つ。第一段階は、スタートアップの「口座開設入口」として顧客を獲得すること。第二段階は、AI ツールや給与管理、個人財務アカウントなどの深い製品浸透を通じて、単一顧客あたりの収益を高めること。第三段階は、自社銀行免許を取得し、クレジット能力を構築し、顧客関係を「サービス関係」から「資産負債関係」へと変換することだ。CEO は、長期的には買収されるのではなく、独立して上場することを目標としていると明言している。## まとめMercury の 2 億ドル調達と 52 億ドルの評価額は、暗号銀行サービスの評価ロジックを理解する上で重要なサンプルケースである。金融テクノロジー業界全体の資金調達冷え込みの中、同社の逆行的成長の原動力は、AI スタートアップの構造的恩恵と、シリコンバレー銀行破綻後のスタートアップの代替銀行サービス需要の急増にある。30 万の顧客と4 年連続の黒字は、暗号銀行レースが「ユーザー拡大」の初期段階を超え、「収益モデルの検証」と「自社銀行免許取得」の新たなサイクルに入ったことを示している。TCV、a16z、Sequoia などのトップVCの集団投資と、伝統的金融機関の暗号資産へのシステム的シフトは、暗号銀行が単なる実験段階を超え、金融サービスの基盤インフラの一部となりつつあることを示唆している。Mercury の今後の評価額の上昇は、連邦銀行免許取得後に、規模拡大したスタートアップ顧客ネットワークを信貸事業の利息収入にいかに変換できるかにかかっている。## よくある質問（FAQ）**Q：Mercury は暗号銀行ですか？**Mercury は主にスタートアップ企業向けのデジタルバンキングサービスを提供しており、多くの暗号・Web3 企業も顧客に含まれるため、市場分類では「暗号に友好的な銀行」とされることが多い。ただし、コア事業は暗号分野に限定されず、ECや専門サービスなど多業種をカバーしている。**Q：今回の資金調達の評価額は前回からどれくらい上昇したのか？**52 億ドルの評価額は、約 14 か月前の前回ラウンドの評価から 49%増加している。**Q：Mercury はすでに黒字化しているのか？**はい。Mercury は 4 年連続で GAAP純利益とEBITDAの両面で黒字を達成しており、拡大しながら収益性も確保している。**Q：連邦銀行免許取得後、何ができるのか？**融資業務の自律展開、Zelle などの即時決済ネットワークへの接続、提携銀行への依存低減、そして自社の収益確保が可能になる。**Q：世界の暗号銀行市場の規模はどれくらいか？**第三者調査によると、2026 年までに 50 以上の暗号デジタルバンクが稼働し、市場規模は約 5,520 億ドルに達すると見込まれている。**Q：Mercury のIPO計画は？**CEO は、Mercury の長期目標は独立上場であり、他の金融機関に買収されることではないと述べている。
TCV 主要出资 Mercury 2 亿美元融资，加密银行服务如何支撑 6.5 亿美元年收入
金融科技会社 Mercury は 2026 年 5 月に 2 億ドルの D ラウンド資金調達を完了し、TCV がリードインベスターとして参加、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz（a16z）、Coatue Management などの機関投資家も出資し、投資後の評価額は 52 億ドルに達した。この評価額は 14 か月前の前回ラウンドから 49%上昇し、世界的な金融テクノロジー業界の資金調達冷え込みの環境下で逆行して拡大を実現した。
Mercury のコア事業は従来の銀行業務ではなく、スタートアップ企業向けのデジタルバンキングサービスであり、企業口座開設、支払い、財務管理などのシナリオをカバーしている。これまでに顧客数は 30 万社を超え、米国の早期スタートアップ企業の約 3 分の 1 をカバーし、年間収益は約 6.5 億ドルに達し、GAAP純利益とEBITDAの両面で4 年連続黒字を実現している。資金を大量に投入して拡大する「バーニングキャッシュ」戦略で知られるフィンテック業界の中で、この収益指標は非常に希少である。
TCV リードの背後にある投資ロジックは何か
今回の資金調達のリードインベスターである TCV（Technology Crossover Ventures）は、成長期のテクノロジー投資に定評のあるベンチャーキャピタルであり、Revolut、Nubank などの世界的なトップフィンテック企業に投資してきた。TCV の参入は、Mercury が初期のスタートアップ段階の「レース探索」から、資本による「規模拡大」段階へと進んだことを意味している—この種のVCは、明確な収益モデルと大規模な顧客基盤を持つ企業に投資を行う傾向がある。
a16z と Sequoia Capital の追加出資も注目に値する。a16z は長期的にフィンテック分野に投資を続けており、2025 年の 206 件の取引のうち、金融テクノロジー関連は約4分の1を占め、その中でブロックチェーン関連投資は 22% に達している。Sequoia も近年、「早期試験」から「全面的な暗号・デジタル金融分野の受け入れ」へとシフトし、登録投資顧問としての登録や暗号資産専用ファンドの設立を進めている。これらのトップVCが Mercury に集結したことは、暗号銀行サービスのレースが主流資本からの継続的な支持を得ていることを客観的に示している。
30 万顧客と 6.5 億ドルの年収の成長モデルは持続可能か
Mercury の成長は、単なる業界の自然な拡大ではなく、二つの構造的な恩恵を的確に捉えた結果である。第一に、AI（人工知能）スタートアップの熱狂が、新規企業の登録と口座開設の需要を大きく押し上げている。CEO の Immad Akhund は、AI によってアイデアから企業化までのコストが大幅に削減され、今後五年間で起業する企業数は過去20年を超えると予測している。2022 年末に ChatGPT が登場して以来、生成型AIは伝統的な産業に衝撃を与えるだけでなく、多くの新興スタートアップを生み出している。Mercury は、スタートアップ向けの口座サービスに特化したことで、この潮流の直接的な恩恵を受けている。2026 年第一四半期には、口座申請数は 2025 年同期比で 2.5 倍に増加した。
第二に、2023 年の Silicon Valley Bank の破綻は重要な転換点となった。この事件は、従来の銀行システムがテック系スタートアップに対して脆弱であることを露呈し、多くの新興企業がより安定的で柔軟な代替サービスを求めている。Mercury はこれを機に市場シェアを大きく拡大した。現在、新規顧客の 73% 以上は AI やテクノロジー以外の業界からのものであり、その顧客基盤はより広範なビジネス分野に拡大している。
連邦銀行免許取得がゲームチェンジャーとなる理由
Mercury は米国貨幣監督署（OCC）から条件付き承認を得ており、2027 年までに連邦銀行免許の申請と最終承認を目指している。これは単なるコンプライアンスの一環ではなく、「フロントエンドの配信層」から「インフラ層」への根本的な変革を意味している。
免許取得後、Mercury は三つのコア能力を獲得する。第一に、自律的に融資業務を展開し、顧客預金を貸出収益に変換できる。第二に、Zelle などの即時決済ネットワークに接続し、提携銀行への依存を低減する。第三に、提携銀行に利益を譲るのではなく、自社の収益をより多く確保できる。以前の金融テクノロジー中間サービス企業 Synapse の倒産は、長年続いた銀行提携モデルのシステムリスクを露呈した。Mercury は自社銀行免許を申請し、制度的にこの構造的な欠陥に対処しようとしている。
長期的な視点では、この変革は金融テクノロジー 4.0 の潮流に沿ったものであり、プログラム可能なインフラを活用して従来の銀行依存を低減し、金融のコアプロセスを再構築する動きである。Mercury が「顧客の口座開設支援」から「自らが口座の背後にいる銀行」へと進化すれば、そのビジネスモデルの重心はサービス料収入から純利息収入へと移行し、単位経済効果は大きく変化する。
暗号銀行の競争構造はどう変わるか
暗号銀行のレースは Mercury 一社だけのものではない。2026 年までに、50 以上の暗号デジタルバンクが稼働し、世界のデジタルバンク市場規模は約 5,520 億ドルに達すると予測されている。2025 年から 2026 年にかけて、Circle、Ripple、BitGo、Paxos などの主要プレイヤーを含む 18 以上の暗号・フィンテック企業が OCC の国家信託免許を取得している。
しかし、この競争のロジックは単なる免許数の競争ではない。伝統的なデジタルバンクの 76% は黒字化しておらず、成功例の Nubank、Revolut、SoFi などは、クレジットカード手数料だけでなく、貸出帳簿と純利息収入を通じて成長している。Mercury の 6.5 億ドルの年収の構成も、依然としてサービス料が中心だが、連邦免許取得後は、クレジット商品供給能力とリスク管理体制の構築が重要な課題となる。
もう一つの競争軸は、「暗号に友好的な」銀行サービスの定義そのものである。従来の銀行と異なり、暗号銀行は法定通貨の資金流通と暗号資産のやり取りの両方を満たす必要がある。Mercury は暗号スタートアップや Web3 企業向けに特化したサービスを提供し、顧客には Phantom や Rarible など数千の暗号企業が含まれ、暗号関連取引を無制限にサポートしている。暗号資産事業を支援しつつ、規制遵守を厳格に維持できるかどうかが、今後の市場での地位を左右する。
伝統的金融の参入はゲームの基本を変えるか
Mercury の今回の資金調達の背景には、伝統金融の暗号資産受容の加速がある。2025 年から 2026 年にかけて、米国証券取引委員会（SEC）は SAB 121 会計公告を撤廃し、銀行による暗号資産の信託会計の主要障壁を取り除いた。OCC は信函 1188 を発表し、国家銀行が特別な許可なくデジタル資産を保有し、托管サービスを提供できると明示した。JP モルガンは無制限の暗号取引所間送金を解禁し、米国銀行はデジタル資産研究チームを設立、Wells Fargo はビットコイン担保ローンを開始している。
この流れは Mercury などの暗号に友好的な銀行にとって二面性を持つ。一方で、規制の明確化はコンプライアンスコストと不確実性を低減し、暗号銀行の事業拡大に制度的な支援をもたらす。もう一方で、伝統的銀行の参入は、「暗号資産を受け入れるか否か」の次の段階から、「金利、貸出、決済体験などあらゆるサービスで勝つかどうか」の競争にシフトさせている。Mercury の差別化は、スタートアップ企業の顧客層に深く入り込み、標準化された大手銀行の製品に抵抗感を持つ層にアピールできる点にある。ただし、顧客の多様化も進んでおり、73% 以上の新規顧客は非テック業界からのものであり、競争防御力も向上している。
スタートアップ企業の顧客ネットワークの貨幣化ポテンシャルはどれほどか
Mercury は現在、30 万社以上のスタートアップ企業を顧客としており、このネットワーク自体が最も価値のある資産の一つとなっている。今後、製品ラインナップの拡充により、このネットワークの貨幣化潜在力を段階的に解き放つ計画だ。最近リリースされた Mercury Insights は、AI を活用した最初の製品であり、顧客にリアルタイムの財務健全性ビューを提供する。Model Context Protocol により、AI 開発者向けの安全な銀行アクセスインターフェースも提供している。さらに、Central の買収により、AI ネイティブの給与管理サービスをプラットフォームに直接統合した。2026 年内には、自然言語指示で資金照会、送金ルールの調整、取引の分類、請求書の送付などを行える Mercury Command もリリース予定だ。
ビジネスの観点からは、Mercury の成長は段階的な特徴を持つ。第一段階は、スタートアップの「口座開設入口」として顧客を獲得すること。第二段階は、AI ツールや給与管理、個人財務アカウントなどの深い製品浸透を通じて、単一顧客あたりの収益を高めること。第三段階は、自社銀行免許を取得し、クレジット能力を構築し、顧客関係を「サービス関係」から「資産負債関係」へと変換することだ。CEO は、長期的には買収されるのではなく、独立して上場することを目標としていると明言している。
まとめ
Mercury の 2 億ドル調達と 52 億ドルの評価額は、暗号銀行サービスの評価ロジックを理解する上で重要なサンプルケースである。金融テクノロジー業界全体の資金調達冷え込みの中、同社の逆行的成長の原動力は、AI スタートアップの構造的恩恵と、シリコンバレー銀行破綻後のスタートアップの代替銀行サービス需要の急増にある。30 万の顧客と4 年連続の黒字は、暗号銀行レースが「ユーザー拡大」の初期段階を超え、「収益モデルの検証」と「自社銀行免許取得」の新たなサイクルに入ったことを示している。TCV、a16z、Sequoia などのトップVCの集団投資と、伝統的金融機関の暗号資産へのシステム的シフトは、暗号銀行が単なる実験段階を超え、金融サービスの基盤インフラの一部となりつつあることを示唆している。Mercury の今後の評価額の上昇は、連邦銀行免許取得後に、規模拡大したスタートアップ顧客ネットワークを信貸事業の利息収入にいかに変換できるかにかかっている。
よくある質問（FAQ）
Q：Mercury は暗号銀行ですか？
Mercury は主にスタートアップ企業向けのデジタルバンキングサービスを提供しており、多くの暗号・Web3 企業も顧客に含まれるため、市場分類では「暗号に友好的な銀行」とされることが多い。ただし、コア事業は暗号分野に限定されず、ECや専門サービスなど多業種をカバーしている。
Q：今回の資金調達の評価額は前回からどれくらい上昇したのか？
52 億ドルの評価額は、約 14 か月前の前回ラウンドの評価から 49%増加している。
Q：Mercury はすでに黒字化しているのか？
はい。Mercury は 4 年連続で GAAP純利益とEBITDAの両面で黒字を達成しており、拡大しながら収益性も確保している。
Q：連邦銀行免許取得後、何ができるのか？
融資業務の自律展開、Zelle などの即時決済ネットワークへの接続、提携銀行への依存低減、そして自社の収益確保が可能になる。
Q：世界の暗号銀行市場の規模はどれくらいか？
第三者調査によると、2026 年までに 50 以上の暗号デジタルバンクが稼働し、市場規模は約 5,520 億ドルに達すると見込まれている。
Q：Mercury のIPO計画は？
CEO は、Mercury の長期目標は独立上場であり、他の金融機関に買収されることではないと述べている。