だからよく聞かれるのは：百万円の利子だけで生活できるかどうか？短い答えは「できる」ですが、それは単純にパーセンテージを当てはめるだけではなく、はるかに複雑です。

現在の市場環境で私が見ていることを解説します。皆が話すのは4％ルール—100万ドルのポートフォリオから年間4万ドルを引き出すというものです。でも、変わったのは次の点です：MorningstarやVanguardの調査チームは、長期退職のためにその数字を静かに3.5％や3.8％に引き下げてきています。それは年間3.5万ドルから3.8万ドルです。小さな差のように思えますが、30年以上にわたると実際の支出能力に積み重なります。

その理由は？バランスの取れたポートフォリオの将来期待リターンが過去と一致しなくなっているからです。期待リターンが低下すると、資金を実際に長持ちさせたい場合は引き出し額をより保守的に設定する必要があります。

多くの人が見落としがちな点は、百万円のポートフォリオの利子だけで生活できるかどうか尋ねるときに：それは引き出し率だけの問題ではありません。絶対に重要な3つのポイントがあります。

第一に、税金です。税引き前の4万ドルの引き出しは、手元に残る金額と同じではありません。課税口座、従来のIRA、ロスIRAのいずれから引き出すかによって、税後の現金は全く異なります。適格配当や長期キャピタルゲインは優遇されますが、普通の利子は通常の所得と同じように課税されます。口座の構造を選ぶことがすべてを変えます。

第二に、シーケンスリスクです。これはあまり語られない致命的なリスクです。退職直後に市場が暴落し、資産を損失して支出を賄うために売却を余儀なくされると、その初期のダメージは何十年も尾を引きます。だからこそ、賢いプランナーは、ポートフォリオに手をつける前に1〜3年分の支出を現金で持つのです。

第三に、インフレーションです。最初の年に固定の4万ドルの引き出しは、20年目には同じものを買えなくなります。生活費の調整を考慮しないと、実質的な購買力は減少します。

では、実際に百万円の利子だけで生活できるかどうかをどう判断するか？私が使う実践的な枠組みは次の通りです。

ステップ1：税引き後の本当に必要な支出を計算します。理想的な生活ではなく、最低限必要な金額です。それを税引き前と税引き後の両方に変換し、比較できるようにします。

ステップ2：複数の引き出し率を試します。3.5％、3.8％、4％で計算し、自分の実際の支出に合うものを見つけます。4％が自分に合うとただ思い込まないこと。

ステップ3：資産配分を実際に必要なリターンに合わせます。必要な支出が高い引き出し率を必要とする場合は、高いリターンを狙えるポートフォリオにする必要があります。通常は株式比率を増やし、変動性も高くなります。これがトレードオフです。

ステップ4：ストレステストを行います。市場が10年横ばいのシナリオを想定し、税金や手数料も含めてモデル化します。実際の税後キャッシュフローを見て、幻想の数字ではなく現実を把握します。

ステップ5：バッファと緊急ルールを設定します。現金の予備を持つ、保証された収入を得るための遅延年金を検討する、悪い年には支出を削減できる柔軟性を持つなどです。

実際に効果的だと私が見ているシナリオを紹介します。

保守的な戦略：3.5％の引き出し＝年35,000ドル（税引き前）。これは安全第一のアプローチです。資金切れのリスクは低いですが、予算は厳しくなります。

中間的な戦略：3.8％の引き出し＝年38,000ドル。慎重と伝統的なガイドラインの中間です。柔軟性や社会保障など他の収入源があれば有効です。

伝統的なアプローチ：4％の引き出し＝年40,000ドル。依然として広く使われていますが、一つのシナリオとして捉え、絶対的な真理としないこと。

最も多くの人が誤解している点は、過去のリターンが今後も続くと考えることです。そんなことはありません。資本市場の研究は、今後の実質リターンが低下し続けることを示しています。1990年代や2000年代の前提を使うと、実際に百万円が生み出せる金額を過大評価してしまいます。

もう一つの誤りは、税金や手数料を完全に無視することです。これらは小さくありません。百万円のポートフォリオでは、年1〜2％の手数料や税金だけでも、毎年1万〜2万ドルの支出可能な現金が減ります。

結論：百万円の利子だけで生活できるか？はい、引き出し率を現実的に設定し、自分の税状況を理解し、バッファを持ち、必要に応じて柔軟に対応できれば可能です。ただし、それには実際のモデル化が必要で、単に数字を当てはめるだけでは不十分です。

具体的な口座構成や税状況に合わせてシナリオを実行し、現金のバッファを持ち、安定性を重視するなら部分的な保証収入も検討してください。計算は可能ですが、事前の準備と作業があってこそです。