暗号通貨市場をしばらく追いかけてきましたが、最近の下落には何か違う感じがします。ビットコインは4ヶ月連続で苦戦していて、正直2018年以来のことです。そこで、なぜ今BTCがこれほど急落しているのか調査してみたところ、かなり示唆に富む結果が得られました。

システムから約3000億ドルの流動性が消え去っています。ほとんどは一つの特定の場所に流れ込みました—財務省の一般口座（TGA）が2000億ドル増加しました。数字は自分で確認し、すべて正確です。これは誰もあまり話題にしていない大きな変化です。

ビットコインがなぜクラッシュしているのか、その理由はこうです：政府は現在、潜在的なシャットダウンに備えて積極的に現金準備を増やしています。歴史的に見れば、このパターンはかなり明確です。TGAを吸い出すとビットコインは上昇しやすく、満たすと市場から流動性が急速に吸い取られます。ビットコインはこれらの動きに非常に敏感で、ほぼ即座に反応します。昨年中頃にTGAを吸い出したときにこれが起き、ビットコインは一時的に余裕を持ちました。今また満たしている状況で、流動性の逼迫は本物です。

これを悪化させているのは銀行の状況です。シカゴのメトロポリタン・キャピタル・バンクが最近破綻しました—今年の米国主要銀行の最初の破綻です。これは警告サインです。世界的に深刻な流動性の絞り込みが起きており、銀行も確実に影響を受けています。銀行システムが引き締まると、暗号通貨も大きく打撃を受けます。その相関関係は明白です。

さらに、今のグローバル市場は非常に不安定です。リスク志向が完全に枯渇しています。投資家はリスクのあるものから資金を引き揚げており、ビットコインもその範疇に入ります。資金の流出は非常に速いです。こういったサイクルは以前にも見てきましたが、今回はその速度が本当に懸念材料です。

政治的な側面もあります。米国の政府シャットダウンの状況は、市場全体に大きな不確実性をもたらしています。不確実性が高まると暗号価格は崩れやすくなります。これはほぼ自動的に起きていることです。

また、ステーブルコインに対する新たなロビー活動もあります。コミュニティバンクが強く推進しており、ステーブルコインが伝統的金融から兆ドル単位の資金を吸い取り、小規模事業に悪影響を及ぼすと主張しています。これもセクター全体に追加の圧力をかけています。

これらすべてを総合して考えると、なぜビットコインがクラッシュしているのかはかなり明白です。ひとつの原因ではなく、マクロの逆風が一斉に襲いかかる完璧な嵐のような状況です。そのスピードと激しさが、これまでのサイクルと異なると感じさせる要因です。もしこれらの圧力が早く緩まなければ、さらに厳しい状況になる可能性もあります。

BTCは現在約77,440ドルで、日々の動きは最小限です。今後の本当の問題は、マクロの状況が改善するのか、それともさらに悪化するのかということです。