この数日また多くのRWA上場プロジェクトが「流動性」を吹聴しているのを見たが、私の最初の反応はTVLではなく、償還条項を確認することだった：誰がいつ償還できるのか、何の価格で償還するのか、凍結や遅延清算に遭った場合、「実際を基準にする」とだけ言って誤魔化すのか。チェーン上の取引深度は多くの場合幻想であり、実際にオフチェーン資産を換金する際には、速度と優先順位が小さな文字で書かれている。

母も私に尋ねた：「それは投資信託と同じでいつでも引き出せるの？」私はただ言った…条項次第だ、ページに書かれた「償還可能」だけを見てはいけない。
また最近、ETFの資金流入・流出や米国株のリスク嗜好と仮想通貨価格を一緒に解釈する世論もかなり騒がしいが、白状すると、マクロの感情が熱くても、償還口が締まれば、やはり詰まる。まず権限を見て、次に論理を見て、最後にストーリーを見る。