この1週間、新興DeFiプラットフォーム全体のUSDC供給量を調査してきました。

正直、驚くべき発見でした。ここでのネットワーク効果は私が予想していたよりはるかに強力です。
実際にプロトコルが決済レイヤーを選択する際に何が起きているのかを見てみましょう：
2024年初頭、Hyperliquid、Polymarket、MakerDAO、LighterのUSDC供給量は合計で数百百万ドル程度でした。そこから2026年5月には、数十億規模に成長しています。
これは約2年未満で50倍の成長であり、面白いのは数字だけではありません。なぜこれがこうなるのか、その理由を理解することです。
@circleのCCTP V2は、USDCを13以上のチェーン間で8〜20秒程度で移動させることを可能にします。ネイティブの1:1移転、流動性プールやラップトークン、ブリッジリスクはありません。
PolymarketがネイティブUSDCインフラに移行した際、彼らはそれをかなり明確に示しました。ブリッジリスクを排除することが最優先でした。
これは、取引量が多く、絶対的な決済の確実性が必要な場合には理にかなっています。
しかし、ここからが本当に面白くなる部分です：
2026年初頭、Hyperliquidは約50億〜55億ドルのUSDCを保有していました。特定の時点では流通供給の8%以上に相当します。
彼らはこの集中を見て、「自分たちのステーブルコインを発行すべきだ」と考えました。そこで、USDHを発行し、ガバナンスの承認、機関投資家の支援を得て、全てを整えました。
何が起きたか？USDHはかなり小規模のままで、USDCはただ…支配的なままでした。
この解決策は、パス依存性についてすべてを語っています：Coinbaseは最終的にこのAQAv2システムの下で公式のUSDC財務管理者となり、リザーブ収入の最大90%をプロトコルに還元する利回り共有を行っています。すべての機関投資家の支援と明確な経済的理由があったにもかかわらず、USDCの統合が深まると、それを置き換えるのはほぼ不可能になります。
そして、その理由は明白です。一度プロトコルが本格的にUSDCを統合すると：
- スマートコントラクトはUSDCの流動性に最適化される
- 清算エンジンはUSDCオラクルに基づいて調整される
- 機関投資家はCCTPを中心に構築を進める
- それが皆が期待するものになる
新たな統合が進むほど、次の統合はより安価で簡単になります。これは自己強化ループであり、切り替えコストはプロトコルレベルで積み重なり続けます。
この数字がそれを裏付けています：
- USDC：2025年の送金量は18.3兆ドル
- USDT：2025年の送金量は13.2兆ドル
- USDCの時価総額：USDTの約50%
初めてUSDCがUSDTを送金量で上回ったのは、規模の半分にもかかわらずです。DeFiプロトコルは特にUSDCを主要な担保として使用しています。（ただし、公平を期すとUSDTは依然としてリテールやCEXの流れを支配しています。）
2025年7月に成立したGENIUS法は、すでに進行中だったこの現象を強化したに過ぎません。USDCはすでにそのコンプライアンス基準を満たしており、それが公式要件となる前から適合していました。
そして、それはネットワーク効果の典型的な展開の通りに進んでいます：
より多くのプロトコルがUSDCを選択 → 流動性が深まる → 統合が容易になる → さらに多くのプロトコルがUSDCを選ぶ
Circleは2026年にBlackRock、Goldman Sachs、Visa、AWSとともに@arcブロックチェーンメインネットのベータ版をローンチします。すべての大手プレイヤーです。USDCはネイティブのガストークンです。
これは単なる決済通貨から、実際にプログラム可能なインフラへと進化しています。
Bloombergは、20230年までにステーブルコインの支払い量が56兆ドルに達する可能性を予測しています。USDCがDeFi特有のフローの重要なシェアを維持し続ければ、年間決済価値は数十兆ドルにのぼるインフラを通じて流れることになります。
@artemisのチャートは非常に明確に示しています：実際に重要なこれらの新興プラットフォーム全体で、USDCはすべての基盤となる決済レイヤーになりつつあります。
Hyperliquidはすでに50億ドルを突破しています。次の大きなマイルストーンに到達するのはどのプロトコルだと思いますか？