私たちのほとんどにとってそれは抽象的だが、段永平にとっては2025年の運営のための基本的な問いだ。
この男は普段非常に控えめで、ほとんどどこにも姿を見せないが、そのような資本を管理していると、人々は彼の一挙手一投足を注視している。

最近彼はXueqiuに、テンセントと茅台の両方を買ったと投稿した。
非常にストレートな発言だが、市場の反応は興味深かった。
両銘柄ともに打撃を受けていた—2025年の最初の5営業日でテンセントは11.46％下落し、茅台は6％下落した。
その後、彼の動きの後、両者は安定し始め、回復基調に入った。
1月中旬には、テンセントは2.46％上昇し、茅台も反発した。
これは、この男の動きに投資家がどれだけ注目しているかを示す一例だ。

段永平の純資産状況の面白さは、彼が大きな資本を持ちながらもどれだけ目立たずにいるかにある。
報告によると、彼の純資産は1800億元を超えており、すべて同じ基準で計算すれば中国のトップ10の富豪に入ることになる。
それにもかかわらず、フォーブスのリストにはほとんど登場しない。
彼の投資会社H&H Internationalは、米国の保有資産だけで約144億5700万ドルを持ち、その大部分はアップル（米国ポートフォリオの79.54％）、
さらにバークシャー・ハサウェイ、グーグル、アリババにも重要なポジションを持っている。

彼の動きがこれほど重要視される理由は、彼の投資哲学に由来する。
2006年のバフェットとの有名な昼食会の後—620,000ドルでそれを買った—段永平は基本的に彼が「三つのノー原則」と呼ぶものを採用した：
空売りしない、借金しない、理解できないことはやらない。
彼は実際に百度の空売りで2億ドルを失った経験があり、その教訓は彼にとって非常に重かった。
借金についても非常に厳格で、「投資のための借金はリスクが高すぎて、将来のチャンスを完全に潰す可能性がある」と述べている。

特に目立つのは彼の長期的なアプローチだ。
彼のアップルのポジションを見てみると、2011年に株価が約5.78ドルのときに買い始めた。
たとえピークで買ったとしても、約60倍のリターンを得ている。
2013年の茅台投資も、特定の時点で8倍のリターンを達成した。
テンセントについては、下落時に継続的に買い増しを行い、「売らない商品」と呼んでいるが、アップルよりも不確実性が高いことも認めている。

私が思うに、段永平の純資産の面白さは、その数字だけではなく、その背後にある規律にある。
彼はホットなトレンドやレバレッジ取引を追い求めていない。
市場のタイミングを完璧に計ることもしていない。
彼は自分が理解できる良質なビジネスを見つけ、他の人がパニックになっているときに買い、何年も持ち続ける。
彼が理解できないもの—例えば彼の後輩が作ったピンドゥオドゥオや、最近のAI—を避けてきたことも、彼の真の規律を示している。

だから、段永平の純資産や投資の動きについて語られるとき、それは彼が何か注目すべきものを示しているからだ。
派手でもなく、複雑でもなく、ただ規模のある長期的な思考を実践している。
それが、多くの投資家が彼の一挙手一投足を注視する理由だ。

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