だから、CircleはRippleやCoinbaseとの買収交渉を否定する公式声明を出したばかりだ。USDC発行者は、数週間にわたって流れていた潜在的な50億ドルの売却に関する噂を完全に否定した。ただし、注目すべきは – これは単なる否定以上の何かがこの話には隠されているということだ。

その憶測はどこからも出てきたわけではない。フォーチュンは、Circleが実際には長らく遅れているIPOのために目標としている評価額とほぼ同じ評価で売却を検討していたと報じた。ブルームバーグの情報筋は、Rippleがすでに40億から50億ドルの間の最初の提案を行ったが断られたと主張した。その後、主要な取引所が関与し始め、突然、二つの大手プレイヤーが互いに入札し合う可能性が出てきた。典型的な暗号通貨のドラマだ。

しかし、ここで面白くなる部分がある。Circleは2022年末にIPO計画を最初に発表したが、その後は静かになった。2024年初めに再び推進を始め、投資銀行も準備したが、今は2026年半ばで、公開予定日も何も具体的な情報はない。タイムラインもなく、何の確証もない。そのような宙ぶらりん状態は自然と買収の憶測を呼び起こす。

本当の制約は、既存のパートナーシップ構造にある。Circleと主要な取引所は2018年にCentreコンソーシアムを共同設立し、USDCを管理している。その取引所は今も少数株を保有し、USDCの裏付け資産から利益を得ている。さらに重要なのは、Circleはその取引所のUSDC収益を脅かすようなパートナーシップに入ることが承認なしにはできないということだ。だから、もし買収交渉が再び行われる場合、その取引所が事実上最優先の権利を持つことになる。

Rippleが実際に取引を成立させた場合についての分析も見かけた。理論上、USDCをRippleの管理下に置くことで、彼らはステーブルコインと決済分野で大きな影響力を持つことになる。これに彼らのRLUSDイニシアチブを組み合わせれば、かなり支配的な立場になれると考えられる。一部のモデルでは、XRPはそのシナリオで大きな上昇を見せる可能性も示唆されたが、もちろんこれはあくまで推測だ。現在のXRPの価格は約1.38ドルだ。

問題は、Circleの公の否定にもかかわらず、根本的なダイナミクスはほとんど変わっていないことだ。Rippleには豊富な資源がある。関与している主要な取引所はすでにCentre契約を通じてレバレッジを持っている。そして、CircleのIPOは依然として宙ぶらりんの状態だ。だから、今のところ買収の噂は一時的に沈静化するかもしれないが、もしIPOの勢いが止まったり、市場状況が変わったりすれば、再び関心が高まる可能性もある。

Circleは独立性と上場に集中していると言っている。確かにその通りだ。しかし、彼らは基本的に暗号通貨の二大プレイヤーの間に挟まれており、これがどう展開しようとも – 最終的にIPOか買収か、それとも別の何かかに関わらず – 今後数年間のステーブルコインの支配構造に波及効果をもたらすだろう。