市場の動きが展開するのを見て、ここ数ヶ月は本当に激動だった。2月初めには、誰もが出血が止まるのかと尋ねていた。そこから今までの回復軌道を見ると、実はかなり明確なパターンが浮かび上がっている。

問題は、私たちが約58,000ドル$64k の範囲まで下落していたとき、マクロの状況は非常に厳しかったことだ。旧正月の流動性流出がアジアを激しく襲い、ETFの資金流出が心理的圧力を生み出し、FRBはほとんど沈黙し、経済データも遅れていた。その組み合わせにより、すべてが長く横ばい状態で推移し、多くの予想よりも長く続いた。

しかし、実際に起こったことはこうだ。2月後半には、まさにデータが示していた通り、潮流が変わり始めた。$60k （生産コストをはるかに下回る水準で）投げ売りをしていたマイナーたちがついに売り切った。これにより、大きな売り壁が取り除かれた。その後、政府が再開し、経済データが出ると、市場が必要としていたのはまさにそれだった：金利引き下げを促す軟化だ。これが本当の反発の勢いを生み出した瞬間だった。

今に目を向けると、私たちは77,890ドルにいる。FRBのピボットが実現し、ドル指数は弱まり、休暇後のアジア資本が再び流入してきた。Q1の企業開示では、機関投資家たちがクラッシュ中もポジションを維持または増やしていたことが明らかになり、リテールのFOMOサイクルを再燃させた。当時非常に重要に見えた3週間の調整期間？それはまさに予想通りに機能した。

面白いのは、市場構造が見出しが示すよりも良く持ちこたえたことだ。みんなが注目していた65,500ドルの抵抗線は重要なレベルとなり、ビットコインが出来高とともにそれを超えたとき、下落トレンドは崩壊した。今の本当の疑問は、暗号資産が反発するかどうかではない—それはすでに起きたことだ。むしろ、これを維持し、Q2を通じてさらなる成長に繋げられるかどうかだ。再びマクロの壁にぶつからずに。

この動きを追っているなら、ドル指数とFRBのコメントには特に注意を払うべきだ。それが今もなおエンジンだ。BTCの動きやマクロの相関関係を詳しく知りたいなら、Gateでデータを追跡してみるといい。