AIインフラの構築は絶対的に巨大化している。たとえば、今年だけで主要5社がAIデータセンターに7,000億ドルを投資している。これは小さな数字ではない。そして、より大きな予測者たちによると、その投資額は2030年までに1.4兆ドルに達する可能性がある。そんな数字を見ると、実際に資金がどこに流れているのか気になり始める。

ただし、重要なのはデータセンターを構築している企業だけではない。本当の勝者は、これらすべてを支えるチップやコンポーネントを作っている企業だ。私はこのトレンドに対して比較的シンプルな賭けに見える4つの半導体銘柄を調査してきたが、正直なところ、AIインフラが定着すると信じるなら、これらは間違いなく無視できないポジションだ。

まずはNvidiaだ。これは今やほぼあまりにも明白すぎるくらいだ。彼らはGPUの市場シェアの約90％を握っている—AIのワークロードを実行するチップだ。彼らはこの分野の支配的なプレイヤーであり、投資がこれほど急速に拡大しているとき、ほとんどの恩恵を獲得するだろう。面白いのはCUDAソフトウェアプラットフォームだ。ほとんどの基礎的なAIコードはCUDA上で書かれており、これが彼らにとって大きな堀となっている。特にトレーニングの側面では、それは簡単に崩れそうにない。

しかし、ここで興味深いのは、Broadcomがその支配に本格的に挑戦し始めている点だ。彼らは企業がカスタムAIチップを作るのを支援しており、これらは特定のタスクにハードワイヤーされたASICだ。GPUほど柔軟性はないが、その分効率的でコスト効果も高い。BroadcomはAlphabetのTPU開発を支援し、今やハイパースケーラー企業が彼らにカスタムシリコンを作らせるケースが増えている。ASICが市場シェアを拡大するにつれ、Broadcomは爆発的な成長を遂げる可能性がある。彼らのネットワーキング事業も絶好調だ。

次にMicronだが、あまり注目されていない高帯域幅メモリ、つまりHBMに注目したい。これらのAIチップがピークのパフォーマンスを発揮するには、基本的に特殊なDRAMであるHBMと組み合わせる必要がある。ただし、供給の問題もある。HBMは通常のDRAMの3倍のウェハ容量を必要とするため、需要が爆発的に増加している一方で、広範なDRAM不足も同時に起きている。Micronは世界でわずか3つの主要DRAMメーカーの一つであり、収益成長とマージン拡大を経験しており、その状況はかなり異常だ。供給と需要の不均衡は今後も彼らに有利に働くだろう。これは供給不足の角度からの間違いない投資だ。

最後にTSMC—台湾セミコンダクター製造だ。彼らは高度なロジックチップの製造においてほぼ独占的な地位を持つ。GPUやASICを作るのも彼らだ。素晴らしいのは、どの技術が勝っても関係なく、彼らは勝ち続けるという点だ。さらに、市場での地位により価格設定力も強い。すでに顧客に対して、今後4年間の価格上昇について通知しているとの報告もある。より多くの量、高値、増加する生産能力—これらはこのサイクルでの継続的な成長のための非常にシンプルな方程式だ。

私がこれら4つの銘柄に魅力を感じるのは、それぞれ異なるポジションにありながらも、すべて同じ巨大トレンドの恩恵を受けている点だ。NvidiaはGPUの支配を握り、BroadcomはASICの拡大で勝ち、Micronはメモリ不足から恩恵を受け、TSMCは製造で勝つ。まるで同じ取引の異なる角度のようだ。

AIインフラ投資の波は確かに存在し、正直なところ、今半導体関連にエクスポージャーを持つのは、このトレンドが続くと考える人にとっては間違いなく合理的だ。これら4社はその需要をかなり明確に見通しており、競争上の位置も堅固だ。もしこの分野に投資を考えているなら、ウォッチリストに入れておく価値は十分にある。

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