彼らの事前注文機能は第4四半期の取引の約14％に利用されており、控えめに聞こえるかもしれませんが、これがドライブスルーの運用とどれほど密接に連携しているかを考えると理解できます。歩いて注文するサービスはさらに18％の割合を占めました。しかし、私の注意を引いたのは、ロイヤルティプログラムのDutch Rewardsが1500万人を超え、システム取引の約72％を占めていることです。これはかなりの浸透度です。

数字もそれを裏付けています。第4四半期の同店売上高は前年同期比7.7％増加し、主に取引数の増加5.4％によるものです。通年では、比較成長率は5.6％でした。注目すべきは、デジタル導入とロイヤルティ参加が売上の割合としてともに増加しており、新しい市場でも採用率がシステム平均を上回っていることです。

運営面では、労働力の配置や訓練を顧客需要のパターンに合わせて改善しています。Order Aheadは、ドライブスルーと歩行窓の負荷分散の役割を果たしており、デジタル優先の世界においてドライブスルーモデルをきれいに実行しています。

2026年については、経営陣は比較成長率3-5％を見込んでいます。これは2025年よりやや控えめですが、それでも堅実です。少なくとも181店舗の新規出店を計画し、デジタル推進と並行してフードの提供も拡大しています。

興味深いのは、これがStarbucksやMcDonald'sとどう比較されるかです。Starbucksは、デジタル連携の深いカフェ中心のモデルで、3,550万の90日アクティブロイヤルティ会員を運営しています。McDonald'sはさらに規模が大きく、世界70市場で2億1000万近くのアクティブロイヤルティユーザーを抱えています。しかし、Dutch Brosのアプローチは構造的に異なります。彼らはドライブスルー中心のフォーマット内で店舗レベルでのデジタルエンゲージメントに集中し、競合他社よりも密接で統合されたフットプリントを作り出しています。

株価については、BROSは過去1年で37.2％下落しており、業界全体の7.8％の下落に比べて大きな下落です。予想PER/売上比率は4.22で、業界平均の3.68を上回っており、割安ではありません。2026年のEPS予想は前年比13.2％の成長を示していますが、過去1か月で見積もりは下方修正されています。Zacksの評価は現時点で「売り」（#4ランク）です。

この戦略自体は堅実に見えます。ドライブスルーの効率性を土台にしつつ、現代的なデジタルとロイヤルティの仕組みを重ねているからです。市場がその実行をどう再評価するかは別の問題ですが、レストランテックの採用状況を追う価値はあります。

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