最近ココア先物がかなり下落していることに気づいた。NYの3月契約は今日約4％下落し、ロンドンは6％超の下落で、どちらも数年ぶりの安値を記録している。全体のココア市場は現在、この下落スパイラルに巻き込まれているようだ。

面白いのは、買い手たちがコートジボワールやガーナから出てくる公式価格をほとんど無視していることだ。ガーナはすでに来季の農家への支払いをほぼ30％削減しており、コートジボワールも同じことをする可能性があるという噂だ。これら二国は世界のココアの半分以上を生産しているため、価格への圧力について何かを示している。

供給側は正直かなり過剰に見える。予測によると、今季は287,000トンの余剰があり、来季はさらに267,000トンの余剰が見込まれている。さらにICEのココア在庫は4か月ぶりの高水準で、ほぼ200万袋に達している。一方、需要は全体的に弱く、チョコレートメーカーは高価格に対して消費者が反発しているため、販売量の減少を報告している。最大のバルクチョコレートメーカーであるバリー・カレボーは、先季度のココア部門の販売量が22％減少した。

ヨーロッパ、アジア、北米からの粉砕報告も需要の軟化を示している。ヨーロッパのココア粉砕量は昨年同期比で8.3％減少し、予想を大きく下回った。西アフリカの栽培条件もココア価格に逆風をもたらしている。農家はより大きく健康的な莢を報告しており、莢の数は過去5年平均を7％上回っている。

ナイジェリアもココアの輸出を増やしており、供給圧力を高めている。ただし、唯一の明るい材料は、ナイジェリアのココア生産量が来季11％減少すると予測されていることだ。それでも、これだけの供給過剰と弱い需要を考えると、ココアがすぐに反発するのは難しそうだ。