エナジー・トランスファーについて、注意すべき興味深い点に気づきました。今年はMLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）が堅調で、13％以上上昇し、1ユニットあたり約19ドルに落ち着いています。しかし、私の目を引いたのは、今回の上昇にもかかわらず、同業他社と比較して企業の評価額がかなり割安に見えることです。

では、何がこの勢いを駆動しているのでしょうか？基本的に二つの要因です。第一に、2025年は成長がわずか3.2％にとどまった鈍化した年でしたが、エナジー・トランスファーは再び加速しています。経営陣は今年の利益成長率を10％超に見込んでおり、これは2020年から2024年まで達成していたペースに戻ることを意味します。第二に、原油価格の上昇があり、これは常にこれらのミッドストリーム企業にとって追い風となります。

本当に興味深いのは、プロジェクトの未完 backlog です。彼らは2030年までに主要な拡張プロジェクトを計画しており、ヒュー・ブリンスン・パイプラインやトランスウェスタン・パイプラインの拡張は、いずれも数十億ドル規模の投資です。さらに、データセンターや電力生産者からの天然ガスインフラに対する需要も増加しています。これは継続的な成長のための本物の燃料です。

ここで非常に魅力的なのは、もしエナジー・トランスファーが利益を年間約10％のペースで成長させ続け、現在の評価倍率を維持できれば、5年程度で1ユニットあたり30ドルに到達する計算になることです。ただし、重要なのは、同社が将来利益に対して9倍未満の低い倍率で取引されていることです。これは、平均が11倍以上の同業他社と比べて最も低い水準です。したがって、成長を実行し、評価の再評価が進めば、もっと早く30ドルに到達する可能性があります。

また、これらのプロジェクトを資金調達するための財務的余裕も持っています。適切な機会が現れたときに買収資金を確保できる十分なキャパシティもあります。特に、AIやエネルギーインフラの構築に伴う天然ガス需要の加速により、エナジー・トランスファーは二桁成長の軌道を維持できる位置にあります。

もちろん、これは絶対的な保証ではありません。エネルギーインフラは景気循環的であり、政策に依存しています。しかし、成長の加速、大規模なプロジェクトパイプライン、そしてセクター内で最も割安な評価で取引されている点を考えると、エネルギー投資に関心があるなら、注目しておく価値は十分にあります。