最近砂糖市場を見ていて、価格が下がり続ける理由がはっきりとわかる。ほとんどのアナリストは、2026年までに世界的な余剰が続くと予測しており、これが今のところ上昇を抑える主な要因となっている。

数字を見ると、Czarnikowや国際砂糖機構の予測では、作柄年度によって約120万トンから340万トンの余剰が見込まれている。インドは良好なモンスーンの条件のおかげで過去最高の生産量を記録しており、タイも生産を増やしている。ブラジルも通常は安定要因だが、一部地域では生産減少が予想されている。この余剰の規模は、これらの契約を取引する際には無視できないほど大きい。

最近の原油価格の急騰から一部のサトウキビが砂糖よりもエタノール生産に回る可能性もあるが、これはあくまで一時的な緩衝策に過ぎない。本当に需要が増加するか、生産が引き締まるまでは、余剰の話は価格回復の試みに重くのしかかり続けるだろう。今のところ、ファンダメンタルズはブル派にとって不利な状況が続いている。