アマゾンの最近の下落について面白いことに気づいた。株価は11月のピークから約22％下落しており正直、市場は2026年の2000億ドルの資本支出発表に過剰反応した。

ただし、その資本支出は実際には懸念ではなく自信を示している。AWSは今、実際の勢いを見せている。第4四半期の売上成長は24％に達し、そのような資金を投入しているのは、エンタープライズや政府顧客からの強い需要を見ているからだ。インフラ拡張はAIで先行を維持しようとする場合には理にかなっている。

実際に重要なのは、アマゾンの競争上の堀であり、それはますます広がっている。彼らの物流ネットワークは、他の誰もすぐに模倣できないコスト優位性をもたらしている。AWSはさらに高い乗り換えコストを持つ—一度インフラに全てを統合すれば、別のクラウドプロバイダーに移行するのは悪夢のシナリオになる。これが真の防御力だ。

過去10年の数字は何かを語っている：売上高は570％増加、営業利益は3,536％増加。そう、これらの成長率は鈍化するだろうが、同社は複数の長期的なトレンドに乗っている—AI、クラウド、電子商取引、デジタル広告。これは一つの得意技ではない。

評価面では、現在のPERは28倍であり、これはこの種の耐久性を持つ企業としては10年ぶりの低水準に近い。持続可能な売上と利益の成長をこの価格で考えると、実際には妥当なエントリーポイントだ。

質の高いテック銘柄のディップを買う絶好の機会を待っていたなら、この下落はまさにそのチャンスかもしれない。アマゾンが実際に何をしているのかと、市場が何を織り込んでいるのかをもう一度見直す価値がある。