ちょうどUiPathのチャートを見ていたところで、これはかなりの話だ。2021年の56ドルのIPO価格から80％下落し、現在は約11ドルで取引されている。皆が尋ねているのは：これは億万長者を生み出すチャンスなのか、それとも価値の罠なのか？

何が起こったのかを解説しよう。UiPathは世界最大のRPA事業を構築した—基本的にソフトウェアロボットで、請求書処理やデータ入力などの繰り返しの企業タスクを自動化するものだ。2021年から2025年初頭まで、彼らは24％の堅実な年平均成長率（CAGR）で収益を伸ばした。それは印象的だった。

しかし、ここで面白くなる。成長が壁にぶつかったのだ。昨会計年度では、収益成長はわずか9％だった。彼らはマクロ経済の状況を非難したが、正直なところ—生成AIプラットフォームがRPAソフトウェアの多くの機能を担い始め、しかも異なる方法で行っている。企業は自問し始めた：ChatGPTスタイルのAIが自動化もできるのに、なぜ専用のRPAツールを買う必要があるのか？

だから今、アナリストたちは2028年まで10％のCAGRを見込んでモデル化しており、収益性は来年度に本格的に始まると予想している。それは…まあ、悪くはない？ひどくもないが、ワクワクもしない。55倍の予想PERで、これが億万長者を生み出すような割安だとは思えない。

本当の問題はポジショニングだ。UiPathは二つの世界の間に挟まれている—コアのRPA事業は成熟し、AIの逆風に直面しているが、AI優先のプラットフォームに完全にピボットしていない。これは厳しい立場だ。たとえ会社が完璧に実行しても、誤差の余地は狭い。

11ドルから反発できるか？もちろん可能だ。億万長者を生み出すようなリターンをもたらすこともできるだろうか？正直なところ、AI統合の突破口や明確な競争優位性を見ない限り、納得できない。今のところ、リスクとリターンのバランスが良い投資先は他にもっとある気がする。これはまだアイデンティティの危機を乗り越えようとしている段階のようだ。