景気後退のときにお金を失わないことが本当のスキルだと気づき始めている。多くの投資家が強気市場で成長を追いかける一方で、リセッション耐性のある投資は派手ではないが効果的だ。

過去30年のデータを見てみると、明確なパターンがある。消費財企業—人々が何があっても買うもの—は、景気後退時に他のどのセクターよりも一貫して好成績を収めている。歯磨き粉、食品、家庭用品、医薬品などだ。経済が縮小しても予算から削られないものだ。考えてみれば理にかなっている。消費支出は米国GDPのほぼ70％を占めており、人々は必需品を優先する。

この点は数字も裏付けている。1990年以降の景気後退前後のデータを見ると、90年代初頭の景気後退、ドットコムバブル崩壊、2008年、COVIDの各局面で、消費財は景気後退前の12ヶ月間に平均14％のリターンを記録し、景気後退後の12ヶ月間には10％だった。これは堅実な防御的ポジションだ。

実はこれに特化したETFも存在する—消費財セクターのSPDRファンド、Consumer Staples Select Sector SPDR Fundだ。1998年から運用されており、代表的な銘柄を含む：ウォルマートが11％超、コストコが約9％、プロクター・アンド・ギャンブルが8％、コカ・コーラが6.6％、フィリップ・モリスがほぼ6％。このファンドは過去12ヶ月の配当利回りが2.71％で、25年以上にわたり安定して配当を支払い増やしてきた堅実な実績を持つ。

ただし、すべてを景気耐性のある銘柄に投資すべきだとは言わない。成長セクターと比べるとリターンは控えめで、これだけに投資しているとインフレに対して購買力を失う可能性もある。しかし、ポートフォリオのヘッジとしては理にかなっている。特に今のように巨大AI株やマグニフィセントセブンに偏った市場に不安を感じているなら、資本の一部をこうした防御的資産に振り向けるのは賢明だ。

賢い戦略はバランスを取ることだ。成長のエクスポージャーを維持しつつ、こうした防御的な資産にも一部を置く。退職に近づくにつれて、これらの景気後退耐性のあるポジションにより多くシフトしていく。派手さはないが、夜も安心して眠れるし、自分が築いてきた資産を守ることにもつながる。これは、多くの人が認めていない以上に重要だ。