2019年の古い市場調査を掘り下げていたところ、化学株について面白いことに気づきました。その当時、セクターは非常に魅力的な評価を受けており、これらの銘柄がどのように経年変化しているかについて考えさせられました。

当時の設定は非常にシンプルでした。より広範な市場が新高値を更新している一方で、化学企業は依然として合理的な倍率で取引されていました - しばしば利益やキャッシュフローの中間値の倍数以下でした。なぜ安く見えたのか？このセクターは非常に循環的であることで知られています。利益は一直線に動かず、多くの個人投資家を怖がらせる傾向があります。しかし、ボラティリティに耐えられるなら、いくつかの興味深い機会がありました。

マクロの背景は実際に堅調でした。米国経済は好調で、商品コストは安定しており、評価は低迷していました。これは通常、忍耐強い投資家にとって最も魅力的に見える化学株が出てくるタイミングです。

いくつかの銘柄を紹介します。DowDuPontは、化学分野の世界的リーダーにもかかわらず、先行利益倍率は約14.5倍でした。分割の動きが進行中で、3つの企業に分かれることで不確実性もありましたが、同時に価値の解放の可能性もありました。ウォール街はそこにかなりの上昇余地を見ていました。

Albemarleも注目されていました。主に電気自動車ブームに先立つリチウムの銘柄です。株価は実際に前年に約3分の1まで下落していましたが、アナリストはこの調整は行き過ぎと見ていました。リチウム需要は今後も増加し続けると予想されており、先行利益倍率は約10倍で、競争が激化している中でも評価は妥当と見られていました。

W.R. Graceは長年ニュートラルな状態にありましたが、これが逆にチャンスを生みました。堅実な実行と安定した利益を出し続けているにもかかわらず、株価は低迷していました。評価が15倍以下に圧縮されると、正当な価値のある銘柄として見られるようになりました。

H.B. Fullerは面白い例です。接着剤は化学セクターの中でも比較的循環性が低いビジネスです。戦略的な買収を進めており、経営陣は積極的な成長目標を掲げていました。EBITDA倍率は約11倍で、潜在的な価値のすべてが織り込まれているわけではありませんでした。

Tronoxはハイリスク・ハイリターンの銘柄です。二酸化チタンの価格は非常に乱高下しており、株価も激しく変動していました。しかし、先行利益倍率は5倍で、市場が安定すればリバウンドの余地もありました。

振り返ると、2019年の最良の化学株リストは、循環性に耐えながらも実質的な価値を提供できる企業を見つけることに集約されていました。投資の仮説は、市場がセクターを過小評価しなくなると、忍耐強い投資家は大きな上昇を捉えられるというものでした。これらの具体的な銘柄が期待通りに動いたかどうかは別として、2019年の最良の化学株を見つけるための枠組みは堅実でした - 低迷した評価、強固なバランスシート、そしてセクターの再評価を促すカタリストを探すことです。