2015年にマリオ・ガベリのバンコク・オブ・ニューヨーク・メロンに関するコメントから興味深い見解を見つけました。これは、価値投資家が金融機関についてどのように考えているかを理解する上で今なお一定の関連性を持っています。

ガベリは当時、BKにかなり強気で、同社が世界中の100以上の市場で巨大な規模を持っていることに注目していました。数字は印象的で、2015年中頃時点で預かり資産は27.4兆ドル、運用資産は1.5兆ドルでした。彼の関心を引いたのは、巨大な顧客預金基盤と貸出ポートフォリオから生じる、BKが金利上昇による構造的優位性を持っている点でした。

核心的な仮説はシンプルです：世界の所得が増加し、国境を越えた金融フローが拡大するにつれて、BKのようなカストディアン兼資産運用者は自然と恩恵を受けるだろうというものです。これは古典的な価値投資の考え方であり、長期的に富を増やすことができる持続的な競争優位性を持つ企業を見つけることです。

面白いのは、ガベリのような投資家や彼らが従う原則（ピーター・リンチが提唱した「理解できるビジネスに投資する」とほぼ同じ）も依然として relevant である点です。彼らは、実質的な経済的堀、強力なキャッシュフロー生成、そして長期的な成長トレンドへのエクスポージャーを持つ企業を探します。

BKがグローバルに巨大な資産フローを扱う機関投資の分野でのポジショニングは、まさに長期投資家が追跡するタイプのビジネスです。過去のコメントや現在の市場状況を問わず、確立された価値投資家が金融インフラをどのように分析しているかを理解することは、注目に値します。