だから、私たちは本当にこのAIレースの真っ只中にいて、そこには多くの角度から関わる方法があるのは驚きだ。どの企業が実際に重要なのかについて考えてきたが、正直なところ、二つの名前が常に浮かぶ：NvidiaとTeslaだ。両者はこのAIブームの中で異なる立ち位置にあり、それを比較するのはかなり面白い。

まずTeslaから始めよう。実際、見た目以上に多くのことが進んでいる。そう、2025年は表面上は厳しかった—出荷台数は約9％減の160万台、売上は3％減少、1株当たり利益は47％急落。良くない状況だ。でも、私の目を引いたのは、彼らのエネルギー貯蔵事業が絶好調だということだ。2025年に46.7ギガワット時を展開し、前年比49％増。エネルギー部門の売上は128億ドルに達し、27％の成長を見せている。これはあまり注目されていない数字だ。

次にRobotaxiだ。まだ早い段階で、オースティンとサンフランシスコでのパイロット運行に過ぎないが、すでにいくつかの乗車から安全モニターを外し始めている。Teslaは、出荷するすべての車に自律走行ハードウェアを搭載しているため、これを迅速に拡大できると賭けている。最終的には、所有者が車をフリートに追加し、収入を生み出せるようになることを目指している。さらに、今年後半にはOptimusの生産を増やす計画もあり、イーロンは将来的に年間100万台に到達すると語っている。大きな賭けだが、確かな進展も見られる。

一方、Nvidiaに目を向けると、その対比はかなり鮮明だ。第3四半期の売上は前年比62％増の570億ドルに跳ね上がった。純利益は65％増。CEOのジェンセン・黄は、Blackwellチップが売り切れ状態で、クラウドGPUも完売していると述べている。AIの計算需要は加速し続けている。そして驚くべきことに、彼らは非常に利益を上げているため、積極的に成長投資を行いながら、9ヶ月で370億ドルの株式買い戻しも実施している。今後も、テック大手が今年だけで1000億ドル超の資本支出を計画している中、Nvidiaはその波に長く乗り続ける見込みだ。

では、今買うべきより良い株はどちらか？純粋な財務面から見ると、Nvidiaの数字の方がずっとクリーンだ。P/E比は約47で、成長を考えれば妥当な範囲だ。Teslaは390で…かなり高い。これは、RobotaxiとOptimusが最終的に巨大な収益源になると賭けているのと同じだ。それは起こり得るが、実行リスクも伴う。

リスクの性質も異なる。Nvidiaの場合、Amazon、Google、Microsoftが自社チップを開発し、市場シェアを奪い合う脅威がある。Teslaにとっては、これらの新事業が実際に高マージンの収益に変わるかどうかだ。どちらも現実的な懸念だ。

総合的に見て、Nvidiaのファンダメンタルズは今のところより堅実に見えるし、その評価差は無視できない。ただし、どちらも安くはない。今買う株として考えるなら、ポジションサイズは適度に抑えるべきだ。これらは成長株であり、実際の上昇余地もあるが、その期待はすでに価格に織り込まれている。私はGateで両方を監視しているが、そのボラティリティだけでも、すでに多くが織り込まれていることがわかる。