この数日、また誰かが安定コイン供給、ETFの純流入、店外資金の3つの図を重ねて「わかった、資金が入ってきているから…」と言っているのを見かけたけど、正直ちょっと笑いたくなる：関連性はとても魅力的に見えるけど、因果関係と急いで決めつけない方がいい、特にこれらの資金が何のために来ているのか知らない場合は、リスク回避のためか、資産移動のためか、それとも売り出しを待っているのか。最近、RWAと米国債の利回り、オンチェーンの収益商品を並べて比較しているのも同じで、まるで一直線のように語られているけど、実際には多くの曲がり角がある。とにかく私は、熱狂的なストーリー解体派であって、マクロの結論を掲げる予言者ではない；たまに「体験チケット」を買って、見出しに引きずられずに済ませている。