最近看大家把稳定币供应、ETF净流入、还有场外资金的动静串成一条线讲，听着挺顺，但我还是有点警惕：相关性真不等于因果啊。

最近、皆さんがステーブルコインの供給、ETFの純流入、そしてOTC資金の動きを一つの線にして語るのを見て、聞いていてなかなかスムーズだと思うけど、やはり少し警戒している：相関関係は必ずしも因果関係を意味しないからだ。

稳定币多了可能是等机会，也可能只是挪仓、做对冲，甚至是协议里参数一调（抵押率、借贷上限这种），表面数据就好看了。
ステーブルコインが増えるのはチャンスを待っているだけかもしれないし、単にポジションを移動したりヘッジしたり、あるいはプロトコルのパラメータをちょっと調整（担保率や借入上限など）しただけで、表面上のデータは良く見える。

还有现在RWA、以及美债收益率跟链上各种“收益产品”被放一起比，我能理解那种“更稳、更像钱”的期待，但说白了风险边界差得远…
また、今のRWAや米国債の利回りとオンチェーンのさまざまな「収益商品」を比較しているのも理解できる、「より安定していて、よりお金らしい」という期待だ。でも正直、リスクの境界はかなり差がある…

一个是规则写在纸上，一个是规则写在合约和治理投票里。
一つはルールが紙の上に書かれているもので、もう一つはルールがコントラクトとガバナンス投票に書かれている。

反正我自己宁愿慢点，看清楚钱从哪来、能不能随时撤，再决定要不要跟着热闹跑。
とにかく、自分はゆっくりと見極めたい、資金がどこから来ているのか、いつでも引き出せるのかを確認して、それから流行に乗るかどうかを決めたい。