2026年1月、ZKsyncはプライバシー、機関のコンプライアンス、ネイティブ相互運用性を中心とした年間ロードマップを公開した。ロードマップはPrividiumを機関採用の柱と位置付け、ZKスタックを単なる拡張ツールから企業向けアプリケーションチェーン展開プラットフォームへ進化させることを明示している。最新のユーザ提供資料によると、Matter Labsは2026年4月21日にLinux Foundation Decentralized Trustに参加を発表し、多くの中央銀行などとともにオープンスタンダードの策定に関与している。
Cari Network：5つの米国地域銀行（ハンティントン銀行、First Horizon Bank、M&T銀行、KeyBank、Old National Bancorp）からなるトークン化預金ネットワークは、2026年3月16日にPrividiumを技術基盤として選定。これは安全・プライベートで規制準拠のインフラとして位置付けられ、トークン化預金は銀行負債として直接存在し、FDIC保険資格も満たす。対象の地域銀行の総資産は8兆ドル超。
ADI Chain：アブダビADI基金会が開発した機関向けLayer-2ブロックチェーンで、アラブ首長国連邦中央銀行（CBUAE）承認のDDSCディラームステーブルコインを搭載。IHC、Sirius International Holding、First Abu Dhabi Bank（FAB）が共同発行し、2026年2月11日にCBUAEの承認を得て稼働。
zkSync V31 アップグレード解析：クロスチェーン相互運用性とトークン燃焼メカニズムがどのようにZKの価値捕捉モデルを再構築するか
Layer 2 代币の価値捕捉は、暗号業界で最も持続的でありながら最も失望させる物語の一つです。過去3年間、ほぼすべてのイーサリアム拡張方案のネイティブトークンは同じ困境に陥っています：保有者は投票権を持つが、プロトコルの成長から直接的な経済的リターンを得られない。ガバナンス権自体は希少ではなく、ガバナンスの議題とトークン保有者の利益がほとんど関係しない場合、「ガバナンストークン」という言葉は穏やかな皮肉となる。
2026年4月27日、Matter LabsはZIP-16提案の形でZK NationガバナンスフォーラムにV31プロトコルアップグレード案を正式に提出した。この技術文書の深層的な意味は表面を超えており、初めてZKトークンにネットワーク使用量と直接結びつく消費メカニズムを埋め込んだ：クロスチェイン相互運用呼び出しごとにZKトークンを消費し、Fee Flowシステムを通じて直接焼却チャネルに流入させる。これはZKsyncのトークン経済学を「ガバナンス優先」から「効用優先」へ正式に転換させ、またL2全体の価値捕捉の新たなサンプルを提供した。
業界のナarrativeが疲弊し、L2トークンが圧力にさらされる背景の中で、このアップグレードによる議論はZKsyncエコシステム自体を超えて拡散している。
V31アップグレード提案が実際に変えたもの
ZIP-16提案の核心内容
2026年4月27日、Matter LabsはZIP-16提案の形でZK NationガバナンスフォーラムにV31プロトコルアップグレード案を提出した。提案の核心は三つの側面に分かれる。
一つ目は、ネイティブクロスチェイン相互運用（Native Interop）の導入であり、Interop CallsとBundlesの二つのメカニズムを通じて、ZKsyncエコシステム内の異なるチェーン間で資産移転とコントラクト呼び出しを実現する。従来のメッセージ伝達のみをサポートしていたV29と異なり、V31は実質的な価値を持つ資産移転と複合呼び出しを可能にした。提案はERC-7786とERC-7930をクロスチェインメッセージの相互運用標準として採用している。
二つ目は、クロスチェイン料金体系（Interop Fees）の構築である。各クロスチェイン呼び出しはZKトークンで料金を支払う必要があるが、ZIP-16の本文では具体的なレートは明示されていない。コミュニティや業界メディアの議論によると、現時点の暫定レートは1回の呼び出しにつき10ZKとされ、最終的なレートはガバナンスによって決定される見込みだ。料金体系はユーザー側と運用側の二つの側面を含む。
三つ目は、L1決済チェーンに対してStage 1のサポートを提供し、優先モード（Priority Mode）を導入して審査耐性を高め、ZKsync OSの広範な互換性改造も完了させる。バージョン30はZKsync OSチェーンに用いられ、Eraメインネットには展開されていないため、Eraチェーンは直接V29からV31にアップグレードされた。
料金フロー：徴収から焼却まで
V31のクロスチェイン料金メカニズムは孤立して存在するのではなく、より完全な料金フローシステムに埋め込まれている。2026年5月6日、ガバナンスフォーラムはZK Token Fee Flow System v1.0を公開し、明確な料金流通経路を構築した。
プロトコルが徴収する料金（ZK資産ではない）はまずFee Flowコントラクトプールに入り、誰でも一定量のZKトークンを提供してこれらの資産を認領できる。流入したZKトークンは次にSplitterコントラクトに入り、ガバナンス設定のパラメータに従って配分される——現時点の初期設定は100%の焼却であり、他の配分先は存在しない。これにより、現行のパラメータでは、各クロスチェイン呼び出しに消費されるZKは永久に流通から除外されることになる。ガバナンスは標準的なZIPやGAPのプロセスを通じて焼却比率を調整したり、他の配分経路を導入したりできるが、現設計は明確に通貨の縮小を最優先している。
zkSyncの2026年戦略全景
ZKsync Liteの退場からElastic Networkの形成へ
V31アップグレードは孤立した出来事ではなく、ZKsyncの2026年における体系的戦略転換の一側面である。このアップグレードの意義を理解するには、並行して進む三つのタイムラインを把握する必要がある。
2026年2月27日、ZKsync公式は2026年5月4日にZKsync Lite（旧ZKsync 1.0）の運用を完全停止すると発表した。これによりネットワークはブロック生成を停止し、最終状態を永久に凍結し、残高の改変を防ぐ。閉鎖時点で、約3390万ドルの資産がブリッジに残存しており、その内訳は約2490万ドルのステーブルコインと約840万ドルのETHである。公式は少なくとも1年間のリードオンリーAPIを維持し、過去データのクエリをサポートするとしている。ZKsync Liteは2020年6月にローンチされ、イーサリアム上の最初のゼロ知識Rollupと見なされ、トークン転送、アトミックスワップ、NFT鋳造をサポートしたが、スマートコントラクト機能は持たなかった。チームはすべてのリソースをPrividiumとElastic Networkの構築に振り向けている。
2026年1月、ZKsyncはプライバシー、機関のコンプライアンス、ネイティブ相互運用性を中心とした年間ロードマップを公開した。ロードマップはPrividiumを機関採用の柱と位置付け、ZKスタックを単なる拡張ツールから企業向けアプリケーションチェーン展開プラットフォームへ進化させることを明示している。最新のユーザ提供資料によると、Matter Labsは2026年4月21日にLinux Foundation Decentralized Trustに参加を発表し、多くの中央銀行などとともにオープンスタンダードの策定に関与している。
2026年2月9日、ZKnomicsステーキング試行の第1シーズンが開始され、「委任即ステーク」（Delegate-to-Stake）メカニズムを導入した。これは、ステークホルダーが投票権をアクティブな代表者に委任しなければ報酬を得られない仕組みである。このプログラムはTallyと共同で構築され、最大報酬は3750万ZK、2シーズンにわたり実施される。第1シーズンの目標年利は3%で、参加状況により最大10%まで上昇可能だ。最新資料によると、第1シーズンは2026年5月11日に終了し、ピーク時のステーク量は3.55億ZK（4億の87%）に達し、実際の報酬は530万ZKだった。純増のアクティブ委任は2.05億ZKにのぼる。中間データによると、当時のステーク量は1.88億ZK（上限の約50%）だった。ステークはロック期間不要で、いつでも退出可能。
機関採用の現実的進展
インフラのイテレーションと並行して、ZKsyncの機関採用は概念実証から本格的な展開へと進んでいる。Prividiumは、Validiumアーキテクチャに基づく企業向けプライバシー区ブロックチェーンプラットフォームであり、この変革の中核を担う。設計思想は明快で、取引データと状態は完全に機関のインフラ内に保存され、状態根とゼロ知識証明のみをイーサリアムに提出することで、「プライバシーをデフォルトとし、監査可能性を保持」している。このプラットフォームにはKYC、KYB、AMLなどの身元認証・コンプライアンスツールが内蔵されており、規制当局にプライバシー保護を提供しつつ、監督権限も維持できる。
現在、Prividium上に展開または概念実証中の機関には以下がある。
ロードマップの重要ポイント
以下のタイムラインは公開されたガバナンス文書と公式発表に基づき整理されたもので、一部は提案の計画と業界の慣例に基づく合理的な推測を含む。
| 時期 | 事象 | | --- | --- | | 2026年1月 | ZKsync 2026ロードマップ公開、Prividiumがコア柱に | | 2026年2月9日 | ZKnomicsステーキング試行第1シーズン開始 | | 2026年2月13日 | CBUAE、ADI Chain上のDDSCステーブルコインを承認 | | 2026年2月27日 | ZKsync公式、Liteの閉鎖を5月4日に発表 | | 2026年3月16日 | Cari Network、Prividiumを選定し預金ネットワーク構築 | | 2026年4月21日 | Matter Labs、Linux Foundation Decentralized Trustに参加表明 | | 2026年4月27日 | ZIP-16（V31アップグレード）をガバナンスフォーラムに提出 | | 2026年5月4日 | ZKsync Lite停止出塊 | | 2026年5月6日 | ZK Token Fee Flow System v1.0公開、初期焼却率100% | | 2026年5月11日 | ステーキング試行第1シーズン終了、ピーク時3.55億ZKステーク、報酬530万ZK | | 2026年Q2-Q3（予想） | V31監査完了、オンチェーン投票実施 | | 2026年Q3-Q4（予想） | V31メインネット展開、クロスチェイン燃焼メカニズム正式稼働 |
zkSyncの燃焼需要モデル
燃焼式と主要パラメータ
V31のクロスチェイン呼び出し消費メカニズムの核心は、次の簡潔な式で表せる。
日次ZK消費量 = 日次クロスチェイン呼び出し総数 × 1回あたりの消費ZK数 × 現在の焼却比率
この式には三つの重要変数が含まれる：呼び出し回数、消費レート、焼却比率。ZK Token Fee Flow System v1.0は、現時点の焼却比率を100%に設定しており、ガバナンスによる調整が可能だ。1回あたりの消費ZK数もガバナンス手続きによって最終決定される。
さまざまな取引量シナリオにおける日次消費量の推定
以下はコミュニティの初期議論に基づき、1回あたり10ZKの参考レートを仮定した異なるクロスチェイン取引活動レベルにおけるZKトークンの毎日の消費量のシミュレーションである。特に注意すべきは、レートはZIP-16提案内で最終決定されておらず、以下は構造的シナリオの推測に過ぎない。
| 日次クロスチェイン呼び出し回数 | 日次消費ZK数 | 月次消費ZK数 | 年次消費ZK数 | 年次消費比率 | 年次通貨縮小率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1,000 | 10,000 | 300,000 | 3,650,000 | 0.0017% | ごく微小 | | 10,000 | 100,000 | 3,000,000 | 36,500,000 | 0.017% | ごく微小 | | 100,000 | 1,000,000 | 30,000,000 | 365,000,000 | 0.17% | 軽度 | | 500,000 | 5,000,000 | 150,000,000 | 1,825,000,000 | 0.87% | 感知可能 | | 1,000,000 | 10,000,000 | 300,000,000 | 3,650,000,000 | 1.74% | 顕著 | | 5,000,000 | 50,000,000 | 1,500,000,000 | 18,250,000,000 | 8.69% | 激烈 |
この表から、低活動度シナリオ（平均千回/日）では通貨縮小効果はほぼ無視できるが、日次百万回規模のクロスチェイン呼び出しに達した場合、年次消費量は365億ZKを超え、総供給量2,100億の1.74%に達することがわかる。ZKsyncの機関採用がこの勢いを維持し、Deutsche Bank、UBS、Cari Networkなどの機関間で高頻度のクロスチェイン決済が行われる場合、日次百万回呼び出しも十分にあり得る。
繰り返し強調するが、上記の表で用いた1回あたり10ZKのレートはコミュニティの議論の参考値であり、最終的なレートはガバナンスによって決定される。ガバナンスは将来的に焼却比率を調整し、一部の費用をステークホルダーや他のエコシステム参加者に分配することも可能だ。
ステークホルダーとの相乗効果
燃焼メカニズムは、ZKトークンの価値捕捉の唯一の側面ではなく、ステークホルダーメカニズムと連携して理解されるべきだ。第1シーズンのステーキング試行のデータは、供給と需要の両側の効果を示している。
供給側では、ステークメカニズムにより数億枚のZKがロックされ、市場の流通供給は短期的に減少する。燃焼メカニズムが稼働すれば、流通供給は消費速度に応じて縮小し、ステーク需要もさらに増加する可能性がある。第3週時点でステーク量は1.88億ZKに達し、第1シーズン終了時のピークは3.55億ZK（目標の87%）と推定される。これら二つのメカニズムの重ね合わせは、供給と需要の双方を引き締める効果をもたらす。
需要側では、「委任即ステーク」モデルを通じて、トークン保有とガバナンス参加が深く結びつく。第1シーズンは、活発な委任量の増加を示し、インセンティブ設計が「眠ったトークン」のガバナンス参加を促進する効果的な仕組みであることを示した。V31のクロスチェイン燃焼メカニズムが稼働すれば、ZK保有は単なるガバナンス提案への投票行動だけでなく、ネットワーク使用量と直接連動した通貨縮小の新たな価値側面を持つことになる。
コミュニティの議論ポイント
ZKトークンに「収益モデル」がついに登場
V31アップグレードを支持する意見は、ガバナンスフォーラムやソーシャルプラットフォームで主流を占めている。核心はシンプルかつ力強い：長らくZKトークンには「ガバナンス権」だけが用途だった——保有者は投票できるが、ネットワークの価値創出はトークンに還元されていなかった。V31のクロスチェイン呼び出しの料金メカニズムは、ネットワークの使用量をトークン需要に初めて変換し、ZKトークンに「活性化と燃焼のフィードバックループ」を構築した。Fee Flow Systemの設計は、ガバナンスが費用の流れと焼却比率を完全にコントロールできることを意味し、トークン保有者にとって明確なオンチェーン価値還元の道筋を提供している。
Burn-to-earnのナarrativeは、暗号市場で非常に拡散力と魅力を持つ。このナarrativeを支持する者は、もしZKsyncの機関利用——Deutsche Bank、UBS、Cari Networkなど——が実際に継続的なクロスチェイン決済需要を生み出せば、ZKトークンの燃焼速度は機関の活動と同期して増加し、「ネットワークが繁栄すればするほどトークンは希少になる」正の循環を形成すると考える。
レートは十分な経済モデルに基づいているか
すべてのコミュニティメンバーがこのアップグレードを無条件に支持しているわけではない。慎重な議論は、レート設定に集中している。
一つの核心的な問題は、レートが十分な経済モデルに基づいているかどうかだ。現時点の価格は0.01550ドルであり、10ZKは約0.155ドルに相当し、単一呼び出しの合理的な価格と考えられる。しかし、将来的にZK価格が大幅に上昇し、0.10ドル以上になると、10ZKの固定レートは1回あたり1ドル以上のコストを意味し、高頻度のクロスチェインシナリオでは大きな摩擦となる可能性がある。
この懸念は根拠のあるものであり、コミュニティの議論では、固定レートの設計はトークン価格が低迷しているときには魅力不足（燃焼量が少ない）となり、価格が高騰した場合には逆にクロスチェイン活動を抑制する恐れが指摘されている。将来的に動的レート調整メカニズムの導入を提案する声もあるが、現行のZIP-16提案にはその設計は含まれていない。
クロスチェイン取引量は「燃焼に意味のある」レベルに達し得るか
より根本的な疑問は、クロスチェイン需要の予測にある。懐疑派は、現状のクロスチェイン活動の主体は個人やアービトラージャーであり、機関間のクロスチェイン決済は規模化した流量を形成していないと指摘する。例えば、日次10万回のクロスチェイン呼び出しでは、年次消費はわずか3.65億ZKに過ぎず、総供給量の0.17%にすぎない——この数字はマクロ的にはほとんど感知できない。
また、機関間のクロスチェイン通信は必ずしも高頻度を必要としないとの見方もある。銀行の資金決済や国境を越えた支払いは、「日次バッチ」や「リアルタイム高頻度」ではなく、「日終わりのバッチ処理」方式で運用される可能性が高く、これにより日次呼び出し回数は長期的に低水準にとどまる可能性がある。実際にクロスチェイン活動が爆発的に増加しない限り、「燃焼フィードバックループ」の回転速度は楽観的予測を大きく下回ることになる。
立場の要約
| 立場 | 核心論理 | 裏付け/疑問点 | | --- | --- | --- | | 楽観的 | 燃焼メカニズムはZKトークンに収益モデルを初めて構築 | ZIP-16提出済、Fee Flowシステム公開済 | | 慎重 | レートは価格変動時に機能しなくなる可能性 | 最終レートはガバナンス未確定、経済モデルの十分性に疑問 | | 懐疑的 | クロスチェイン取引量は短期的に意味のある縮小を生まない | 機関間決済は早期段階、呼び出し回数の予測困難 |
業界への影響分析：代用からL2価値捕捉の新パラダイムへ
L2トークン価値捕捉の持続性視点
イーサリアムのL2トークンの価値捕捉困難は、構造的な根源を持つ。ArbitrumのARBトークンを例にとると、その価値提案はほぼガバナンス権に依存している。2026年5月、Arbitrum DAOは提案を通じて約7100万ドルの凍結ETHを解放したが、これはガバナンストークンの実際の権力範囲を示すものであり、ガバナンス自体はトークン保有者に直接的な経済的利益をもたらさない。
OptimismのOPトークンはRetroPGFメカニズムを通じて、プロトコル収益の一部を公共財に再分配し、間接的にトークンに「収益再分配」の価値基盤を築いている。しかし、このモデルも資金流入をガバナンスが決定し、トークンとネットワーク使用量を直接結びつけていない。
一方、ZKsync V31は第三の道を歩む：トークンをプロトコル操作層に直接埋め込み、ネットワーク運用に不可欠な資源とする。この設計思想はイーサリアムのGasメカニズムと論理的に類似しており——ネットワーク利用にはネイティブトークンの消費が必要——が、L2層でFee Flowシステムを通じて実現したのは初めての試みである。
ZKとARB：価値捕捉メカニズムの構造的比較
以下は、両プロジェクトの公開されたトークン経済モデルとガバナンスフレームワークに基づく比較表である。
| 項目 | ZKsync（V31後） | Arbitrum | | --- | --- | --- | | 代币の主要機能 | ガバナンス + プロトコル費用消費 + ステーキング | ガバナンス | | 代币需要の源泉 | クロスチェイン呼び出し者（必須） + ステークホルダー（収益駆動） | ガバナンス参加者（自発的） | | 価値還元の方式 | 直接焼却（通貨縮小） + ステーク報酬 | 直接的な還元メカニズムなし | | 供給管理 | 焼却による流通量縮小 + ステークロック + 固定総量2,100億 | 内部管理なし + 総量1,000億 + 継続的に解放 | | 機関アプリケーションの位置付け | Prividiumの本番展開（ドイツ銀行、UBS、Cari Network等） | 汎用L2 DeFiエコシステム | | ガバナンストークンのインセンティブ | 委任即ステーク、活発な参加者に報酬 | 純粋なガバナンス投票 |
ZKsyncの設計は、代用層において明確な優位性を持つ：クロスチェイン呼び出しは投機的でない代用需要を生み出し、燃焼メカニズムは流通供給に継続的な縮小圧力をかける。対してARBは、より大きな流通時価総額を持つが、その価値モデルは「保有者がどうやってプロトコルの成長から利益を得るか」という根本的な問いに明確な答えを出していない。
しかし、ARBには見逃せない利点もある：ArbitrumはL2のTVLリーダーとして、より成熟したDeFiエコシステムと深い流動性基盤を持つ。重要な提案（7,100万ドルのETH解放）でそのガバナンス権の価値が証明された。さらに、ARBはV31のような料金メカニズムを未導入であり、今後の経済モデルのアップグレードの余地を残している。
L2競争構造への潜在的影響
ZKsync V31の設計思想は、より広範なL2トークン経済モデルに模範的な影響を与える可能性がある。燃焼メカニズムが実践でネットワーク利用と価値の正のフィードバックを効果的に構築できると証明されれば、他のL2は「追随か遅れか」の圧力に直面するだろう。特に、現在のL2トークンが長期的に下落トレンドにあり、コミュニティの代用需要に対する疑念が高まる中、実際にトークンの実需を生み出すモデルは競争的模倣を引き起こす可能性が高い。
ZIP-16提案においては、ERC-7786とERC-7930がクロスチェインメッセージの標準として導入された。これらの標準が広く採用されれば、ZKsyncのクロスチェイン料金モデルはElastic Networkに限定されず、L2間の相互運用の共通料金モデルへと拡大し、V31アップグレードの業界全体への影響を増大させるだろう。
結論：ガバナンストークンはもはや単なるガバナンスだけではない
ZKsyncのV31アップグレードによる議論は、単なる技術的進化を超えている。これはL2の最も根本的な問題——拡張基盤の価値がガバナンストークンにロックされ、解放されないとき、業界は「ネットワークはあるが価値がない」状態からどう抜け出すか——に関わる。
V31が示す答えは構造的だ——トークン保有者がプロトコルの収益を分配されるのではなく、トークンがプロトコル運用の不可欠な一部となることだ。この設計の論理は明快である：もしクロスチェイン呼び出しごとにZKトークンを消費させるなら、ネットワークの拡張はトークンの需要を生み出す。Fee Flow Systemの初期焼却率100%の設定は、この「使用と燃焼」のメカニズムを技術的に実現している。
しかし、構造の巧妙さは実践の成功を保証しない。燃焼フィードバックループが本当に回るかどうかは、未解決の重要な問い——クロスチェイン呼び出しが本当に百万回日次アクティブに達するか——にかかっている。この問いの答えは、ガバナンスフォーラムの議論ではなく、今後12-18ヶ月間にPrividium上で実際に銀行チェーン、支払いチェーン、資産チェーン間で行われるクロスチェイン決済の流量にかかっている。ZIP-16提案の監査完了とオンチェーン投票結果は、この構造的実験の最初の重要な観測点となる。
2026年5月21日時点、Gateの価格データによると、ZKトークンの価格は0.01550ドルであり、1年前と比べて77.32%下落している。価格チャートを見ると、市場は「燃焼フィードバックループ」のナarrativeに対して事前の価格付けを行っていない。最終的なレート決定、ガバナンス投票の進行、Prividium上の機関アプリケーションの規模拡大が、このナarrativeがコミュニティの議論からオンチェーンの現実へと移行できるかを決定づけるだろう。