では、実際に何が起きているのか。RBAは今年に入って2回利上げを行い、金利を4.10％に引き上げた。これは2012年以来の高水準だ。市場は5月にもう一度利上げがあると見込んでいる。一方、BOJは0.75％に据え置き、緩やかに動いているが、引き締めモードにあるはずなのに動きが遅い。その利回り差は現在約335ベーシスポイントに達している。キャリートレーダーにとっては、これがほぼ全取引の対象だ。

しかし、ここで面白いのは、オーストラリアは純エネルギー輸出国であることだ。中東の緊張で原油価格が高騰すると、オーストラリアはその恩恵を受けている一方、日本は輸入コストの増加で苦しんでいる。これまでの安全資産のダイナミクスが逆転しているのだ。通常、紛争が起きると円は買われるはずだが、そうなっていない。なぜなら、日本はエネルギーの90％を輸入しているからだ。通常なら円に資金が流入する危機でも、日本の経済は逆にダメージを受けている。これが誰も予想しなかったひねりだ。

この通貨ペアは3月初旬に113.95まで上昇したが、その後リスク感情の悪化とともに急落した。現在は5月中旬で110から112の間に落ち着いている。テクニカル的には50日移動平均線の上にあり、RSIも過熱気味だ。注目すべきレベルは110だ。ここを割ると、2025年8月からの上昇トレンドが崩れる可能性がある。その下は107から108を見ておきたい。

今年残りのポイントは3つだ。まずは金利差だ。1ベーシスポイントも無視できない。RBAが利上げを続け、BOJが忍耐を続ければ、その差は拡大し、オージー円を支える。次に原油価格だ。100ドル超えはオーストラリアにとってプラスで、日本にはマイナスだ。もし90ドル以下に下落すれば、全てのダイナミクスが逆転する。最後は中国だ。オーストラリアは多くのコモディティを中国に輸出しているため、中国の需要が鈍化すればAUDは大きく下落する。

シナリオ1は強気シナリオだ。地政学的緊張が緩和し、原油が下落、リスク志向が回復し、キャリートレードが再び勢いを取り戻す。113.95を超えて115〜117ゾーンを目指す動きだ。シナリオ2は巻き戻しだ。紛争が激化し、BOJが引き締めを加速させ、キャリートレードが崩壊する。ペアは110を割り、107〜108を再テストする展開だ。シナリオ3が最も現実的だ。不確実性は抑えられ、原油は95〜105の間を行き来し、109〜113のレンジで調整が続く。忍耐強く待てば、これは取引可能だ。

この通貨ペアの取引のポイントは、24時間5日間の外国為替市場の時間帯に、RBAやBOJの発表を中心にポジションを取れることだ。これらが実際の価格変動の主な要因だ。オーストラリアドル円を取引したいなら、シナリオ次第でロングやショートの選択肢がある。テクニカルをしっかり見て、シナリオ2の巻き戻しに過剰にレバレッジをかけないよう注意しよう。

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