AI 時代で最も高価な資源はGPUではなく電力だ。

Bernstein 今朝の報告：北米のBTC採掘企業はすでに27GWの電力容量を確保し、$90B のAI計算能力の注文を締結している。IREN、Riot、CleanSparkの三大企業はすでに「マイニング」事業を第二の曲線に押しやっている。
物語は完全に逆転し、AI大手は採掘企業に列をなして求めざるを得なくなった。
データセンターが電力網に申請して接続されるまでに3〜5年かかる；採掘企業が手にしている電力契約はすでに存在している；OpenAI、Google、Metaは今、計算能力を必要としてこの期間を待てない。誰の手に現存の電力があるかが新たな上流となる。
交渉権は逆転している。去年、採掘企業はNVIDIAにチップを求めた；今年、SundarはRiotのCEOに電力を求めてメールを送った。
二次的な影響も見逃せない。MARA、HUT8、CIFRのような、以前はBTCの下落で誤って評価された二線級の採掘企業は、今や評価の基準を再設定しなければならない。AIデータセンターREITで計算し、採掘企業では計算しない。