PERはまた株価収益率とも呼ばれ、略してPEやPERと表記されます。実はこれは、その会社が現在の時価総額を何年で回収できるかを教えてくれる指標です。例を挙げると、TSMC（台積電）のPERは13から15の間を行き来しており、つまり今株を買えば、約13〜15年で投資金額を回収できることを意味します。PERが低いほど株価は安い傾向にあり、PERが高いほど市場はより高い評価をしている可能性が高く、これは会社の将来性や成長性が良いと見なされているからです。

最も基本的な計算方法は、株価を一株当たり利益（EPS）で割ることです。つまり、株価 ÷ EPSです。例として、TSMCの株価が520元で、2022年の一株当たり利益が39.2元の場合、PERは520 ÷ 39.2で13.3となります。この数字はシンプルに見えますが、その背後にある意味は非常に深いです。

PERの種類について話すと、実は大きく二つに分かれます。一つは過去のPER、もう一つは予想PERです。過去のPERには静態PERとローリングPERがあります。静態PERは昨年度のEPSを使い、ローリングPERは最新の4四半期のEPSを合計して計算します。これにより、よりリアルタイムに会社の状況を反映できます。一方、予想PERはアナリストや機関投資家が予測した将来のEPSを使います。未来を見ることはできても、その正確性はあまり高くありません。

では、PERはいくつくらいが適正といえるのでしょうか？私の考えでは、最も良い方法は同じ業界の他の会社と比較することです。異なる業界間ではPERの差が非常に大きく、例えば自動車産業のPERは98に達することもありますが、海運業は1.8しかありません。したがって、業界を超えた比較はあまり意味がありません。例として、TSMCと聯電や台灣大（台亞）と比較することで、そのPERが高いのか低いのかを判断できます。もう一つの方法は、その会社の過去のPERの推移を見ることです。もし現在のPERが過去5年の中でやや高めの範囲にある場合、通常は株価が健全な回復段階にあることを示しています。

実務では、多くの投資家がPERの流れを示すチャートを使って株価の高低を判断します。このチャートには5〜6本の線が表示され、最上部の線は過去最高のPERを基にした株価、最下部の線は過去最低のPERを基にした株価です。株価が下の方のエリアにある場合、一般的に割安と見なされ、買い時のサインとなることもあります。ただし、低PERだからといって必ず株価が上がるわけではなく、高PERだからといって下がるわけでもありません。株価の上下にはさまざまな要因が影響しています。

しかし、PERにはいくつかの制約もあります。まず、株主資本価値だけを見ており、会社の負債状況を無視している点です。負債が少ない会社と多い会社では、PERが同じでもリスクは全く異なります。次に、PERの高低を正確に判断するのは難しいです。高PERは一時的に逆風に見えることもあれば、市場が将来の成長を期待している場合もあります。最後に、まだ利益を出していない新興企業やバイオ企業はPERを使えません。その場合は、株価純資産倍率（PBR）や株価売上高倍率（PSR）など他の指標を使って評価します。

PER以外にも、PBR（株価純資産倍率）やPSR（株価売上高倍率）といった指標もよく使われます。PERは安定した収益を持つ企業の評価に適しており、PBRは景気循環の激しい業界に向いています。PSRはまだ利益を出していない企業の評価に適しています。これらの評価ツールを理解すれば、自分に合った投資対象をより合理的に見つけることができるでしょう。

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