Ethena sUSDeのリスクプロファイルは大きく変化しました。現在、割当のわずか0.5％がベーシス取引にあり、ほとんどはステーブルコインの貸付とT-Billsにあります。

利回り源の拡大は、圧縮されたベーシス取引の利回りを考えると理にかなっています。これにより、EthenaはsUSDe保有者に利回りを提供する柔軟性を高め、永久資金調達レートに構造的に縛られることなく運用できます。
割当はSpark Liquidity Layerと非常に似ています：
• 発行者と収益共有を伴わない流動性の高いステーブルコインの部分は、機関投資家向け貸付に再配分される可能性が高いです。$10M のCoinbase Asset Managementへの割当が早期の兆候です。
• 長期的には、DeFi貸付はUSDeとホワイトラベルステーブルコインの成長を支援する戦略的割当となり、純粋な利回り追求ではなくなります。