さっき誰かが話しているのを見たんだけど、スタグフレーションのことだね。つまり、経済が停滞しているのに価格が上昇する状態で、これはタイも将来的に直面し得ることだと思う。実際にスタグフレーションとは何なのか、そして私たちがどれだけそれに近づいているのか、見てみよう。

それを理解しやすく分けてみると、スタグフレーションは二つの言葉から来ている。Stagnation（経済停滞）とInflation（物価上昇）だ。つまり、経済が成長しないときに失業率が上がる一方で、商品価格は上昇し続けるという、異常で解決が難しい状況だ。

1970年代のアメリカでは、実際にこの問題に直面したことがある。中東の危機による石油価格の高騰で、インフレ率は10％を超え、失業率もほぼ10％に近づいた。中央銀行の総裁を3人交代させる必要があり、最終的にポール・ボルカーが登場し、金利を18％まで引き上げて価格を抑えた。結果、経済は深刻な不況に陥り、1年の間に二度のリセッションを経験した。ラテンアメリカもほぼ破産寸前まで追い込まれた。

タイのケースも見てみよう。現在、私たちが注目すべき3つのサインがある。第一に、2023年のタイのGDPは3.0〜3.7％の成長が見込まれ、観光の回復や外国人観光客約2000万〜2500万人、国内消費の改善が背景だ。第二に、タイの失業率は1.23％と、危機的な水準には達していない。第三に、2023年2月の一般物価上昇率は前年比3.79％で高いが、今後は鈍化する見込みだ。

これら三つの要素を合わせると、スタグフレーションは今のタイにはまだ遠い状態だ。経済は消費と観光の支えがあり、インフレも高いが、年央には落ち着く兆しも見える。

ただし、完全に安全だとは言えない。スタグフレーションのリスクは、特に電気料金の高止まりや、世界経済の減速、家計の高負債といったコスト上昇の問題だ。金利がさらに上昇すれば、消費者の支出縮小につながる可能性もある。

こうした状況下での投資戦略について言えば、インフレの恩恵を受けやすい資産を探すのが良い。例えば、金、コモディティ、不動産、循環株だ。特に金は、インフレヘッジとして広く認められており、その価格はインフレ率と同じ方向に動く傾向がある。

要するに、スタグフレーションは今のタイにはまだ近くない状態だけど、リスクは存在している。政府やタイ中央銀行はコストとインフレの問題を解決しなければ、長期的に経済にダメージを与える可能性もある。私たち投資家も、今のうちからポートフォリオを整えて、さまざまな状況に備える必要がある。