株式市場は今のように下落しているとき、多くの人がさまざまな株に目を向け始めるが、その価格が安いのか高いのか気になっている。今買うべきか、いつ利益を得られるのかという質問がたくさんある。

では、株価が適正かどうやってわかるのか？価値投資家（Value Investor）に尋ねると、彼らはすぐにPER（株価収益率）を指し示す。PERは「Price per Earning ratio」の略で、株価と企業の利益の比率を表す。

簡単に理解したいなら、こう考えればいい：PERは、「この株を買ったら何年待てば元が取れるか」を示す指標だ。仮に企業が毎年同じ利益を出し続けると想定して。

計算方法は非常に簡単：PER＝株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）。この二つの数字は重要だ。

最初の数字はあなたが買う価格。安く買えば買うほどPERは低くなる。二つ目はEPS—純利益を一株あたりにしたもの。これは企業の総利益を株式数で割ったものだ。利益が多い企業はEPSが高くなり、PERは低くなる。

例を見てみよう。あなたが株価5円の株を買い、企業のEPSが0.5円だとする。PERは10倍となる。これは、毎年企業が0.5円の利益を出し続けると、10年後に投資額の5円を回収できることを意味する。

今、PERはこの比率を示す指標であり、二つのタイプが一般的に使われている。

一つはForward P/E—現在の株価を将来の予想利益で割る。未来を見据える点が良いが、予測は確実ではなく、企業が期待を上回る利益を見積もることもある。

もう一つはTrailing P/E—現在の株価を過去12か月の実績利益で割る。多くの投資家はこれを好む。なぜなら実績値だからだ。ただし、過去は未来を保証しない。

注意すべきは、EPSは常に一定ではないことだ。例えば、企業が生産拡大や新市場進出によりEPSが1円に上昇すれば、PERは5倍に下がる。そうなると、投資回収期間は5年に短縮される。

逆に、企業が貿易制裁や規制などの問題に直面し、EPSが0.25円に下がると、PERは20倍に跳ね上がる。投資回収には20年かかることになる。

したがって、PERは有用なツールだが、すべてではない。PERの良さは、異なる株を標準化して比較できる点にある。一方で、株の背景や将来性、競合状況、経営の質などを示してくれるわけではない。

賢い投資家は、PERだけに頼るべきではない。まずはフィルターとして使い、割安な株を見つけたら、企業の実態や将来性、競合、経営の質を深く調査すべきだ。PERは罠に陥らないための助けとなるが、企業についての深い知識こそが、真の利益をもたらす。