BTCが最近$80k を超えたことに気づいたばかりで、1月下旬以来の最高値だ。機関投資家の資金流入は着実に続いているようで、スポットETFだけでも先週だけで1億5300万ドル以上を集めており、5週連続の好調な流入だ。勢いはこの水準で維持されているようだ。

ただ、気になったのは、上昇が主にデリバティブ取引者によって引き起こされていることで、実際のスポット買いではない点だ。CryptoQuantのデータによると、永久先物の需要が大部分を支えている一方で、スポット市場は実際には縮小している。これはちょっとした赤信号だと思う。要するに、レバレッジが価格を押し上げているだけで、新たな資金によるコインの蓄積ではないということだ。

怖いのは、このパターンが2022年の弱気市場の前にちょうど現れたことだ。当時は先物が急増し、スポット需要が枯渇し、その後何ヶ月も大きく下落した。歴史が完全に繰り返すわけではないが、念頭に置いておく価値はある。アナリストたちは、この種の構造は通常長続きしないと言っている—先物ポジションが解消されると、価格はかなり急激に調整される傾向がある。

価格的には、BTCは今のところ約77-78kドルの範囲にあり（確認するタイミングによる）、50日と100日移動平均線などの重要なサポートレベルを上回っている。次の抵抗線は再び心理的な$80k ライン、その次は82-83kドルのエリアだ。調整が入る場合、サポートは75-76kドル付近に下がるだろう。RSIはまだ65付近で堅調を保っており、上昇余地はあるが、デリバティブとスポットの乖離には注意を払っている。これはストップを引き締めるサインかもしれない。