ファンダメンタルズの観点から見ると、米伊会談のニュースが公表されて以来、原油価格は大幅に下落し、これがドルの安全資産としての魅力を直接抑制しました。高油価とリスク回避の感情というドルを支える二つの要因が弱まっているため、澳元とユーロは一貫して上昇しています。

澳元について、西太平洋銀行のストラテジストは、中東情勢の緩和に伴い、澳元は利回りの優位性とファンダメンタルズの成長見通しを背景に、今年下半期に0.75まで上昇する可能性があると考えています。さらに、オーストラリアのインフレは依然高水準にあり、市場は5月にオーストラリア中央銀行が3回目の利上げを行う確率を68％と見込んでおり、これも澳元を支える要因です。

ユーロの状況はもう少し複雑です。フランス興銀行は楽観的で、イラン戦争の緩和によりホルムズ海峡が再開すれば、ユーロ/ドルはさらに1.20へ上昇する可能性があると考えています。彼らは、欧州中央銀行が6月と9月に利上げを行うと予想しており、一方で米連邦準備制度は据え置きと見ています。しかし、オランダ国際協力銀行の見解はずっと保守的で、短期的にはユーロの上昇は制限される可能性が高く、米伊交渉に実質的な進展がなければ、1.18を持続的に突破するのは難しいとしています。

一つ注意すべき点は、市場の欧州中央銀行の利上げ期待がやや過激になっているように見えることです。もし欧州中央銀行が4月に利上げを行わなければ、それはユーロにとってネガティブな材料となり、多くの人が「ユーロはずっと下落し続けるのか」と疑問を持つ理由となっています。

しかし、ここにはリスクもあります。三菱日聯金融グループの外為戦略家リー・ハードマンは、市場は今や楽観的すぎると指摘し、最悪の時期はすでに過ぎ去ったと考えているようです。ただし、彼はドルの安全資産としての魅力が消失したと今すぐに言うのは時期尚早だとも述べています。エネルギー価格のショックリスクは過小評価されている可能性があり、このショックが世界経済に与える影響は軽視できません。

総じて、澳元とユーロの反発は論理的なものでありますが、ユーロの今後の動きは米伊交渉の進展と欧州中央銀行の政策動向次第です。短期的には引き続き変動がある可能性があります。

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