最近又一堆人聊 LST / 再质押,说白了收益不是天上掉的:基础那点来自质押奖励,剩下的多半是拿你的安全性去“出租”,有人付费买保障/排序权/サービス,你就吃票子。问题也很直:风险不是波动,是相关性,出了事大家一起挤兑,LST 折价、退出排队、再质押那层合约/治理/罚没,连环踩。


我更像盯清算热区和资金费率的老实人,而不是听故事接飞刀的信徒。顺便看 NFT 版税那吵架也挺像的:都想多拿点,但流动性一紧,先被牺牲的永远是最晚发现风险的人。反正我这边,能拆清收益来源的才碰,拆不清就当没看见。
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