現在のビットコインの長期保有者の損失額は、歴史的な熊市のピークに近づいていますが、価格は高値からわずか52％の調整にとどまり、過去の熊市の深さを大きく下回っています。

これは、損失が主に「若い」長期保有者、つまり8万〜12.5万ドルの範囲で買い増しを行った投資家に集中していることを示しています。
この構造は最近の報道でも兆候が見られます。
昨年7月以降、長期保有者は累計で250万枚以上のBTCを放出しましたが、市場は堅調な現物需要によって売圧を吸収し、純売却データは顕著ではありません。
今年5月、BTCが8万ドル付近で横ばいのとき、オンチェーンデータはこのエリアで稀に共振する多空信号を示していました。
重要なポイントは、損失の「若返り」です。
これは、前回の上昇相場の後半（2025年）に参入し、現在まで保有している投資家が現在の含み損の主力となっていることを指します。
一方、より早期に保有していた投資家のコスト基盤は非常に低く、まだ損益分岐点に到達していません。
市場の粘り強さは、これらの「老資金」の堅実な保有と継続的な機関投資の流入によって支えられていますが、価格が過去の高値を突破するには、上方の重い「次新」銘柄エリアを消化する必要があります。
5月20日、オンチェーンアナリストのDarkfostは、現在のビットコイン長期保有者（LTH）の損失量と損失供給量が、それぞれ570万枚に達していると投稿しました。
これは、2015年の596万枚、2019年の580万枚、2022年の680万枚の熊市ピーク時とほぼ同じ水準です。