次の時代のバフェットになる

昨日のライブ配信で、誰かが質問した。「バフェットが大量の現金を保有していることや、今は『投機ムードが濃厚』だとどう考えるか？」と。私は今日、わざわざバフェットのインタビュー原文を読み返した。読んだ後、特に何か特別なことは感じなかった。彼のクラシックなスタイルだと思った。彼は今何かに確実なバブルがあるとは言わず、ただ、誰も関心を持たず、すべての銘柄が誤って売られ、人々が恐怖に震えているときに手を出すのを好むと言った。なぜなら、真のリスクは今目に見えるものではなく、突然世界大戦や類似の出来事が起こる可能性にあるからだ。予測できず、突然降ってくるものだ。

気づいたか？彼は物価が高いと言っているのではない。彼は黒天鹅の出現を待っているだけだ。彼はどんな黒天鹅がいつ出るかも知らない——彼が言ったように、60年の投資キャリアの中で、投資すべき良い年はたった5年だ。

バフェットの言うことはもっともだが、二つの事実を見逃してはいけない。一つは、バフェットはすでに95歳だということだ。あなたは若者として、95歳の老人のポジションを模倣できるだろうか？彼は自分があと何年生きられるかをおそらく知っている。あなたはどうだ？彼はどんな黒天鹅の周期変動も耐えられない。もし彼が極端に保守的でなければ、死ぬときに資産が極端に縮小している年にちょうど当たる可能性があり、その時に「晩節を汚した」と人々に言われるだろう。あなたはどうだ？バフェットのことはさておき、たとえ10歳20歳若い老人でも、資産配分のときには極端に保守的であるべきだ。あなたは若いのだから、周期に耐えられる。インターネットバブルのような歴史的な周期も乗り越えられるだろう。これが第一のポイントだ。

もう一つは、バフェットのDCF（割引キャッシュフロー）モデルは、強い産業革命の影響を受けている。これはバフェットが経験した時代の特徴によるものだ——第二次世界大戦後は工場の時代だった。百废待興、機械を動かせば商品は売れる。だから、バフェットは一生をかけて、将来のキャッシュフローを計算できる消費株を研究してきた。これは当時最良の投資対象だったし、何十年も続いた。だが、インターネット革命や情報技術革命が現れたことで、バフェットのパフォーマンスは最良ではなくなった。だからこれは自然なことだ。彼は自分の能力範囲内で投資しているだけだが、その能力範囲は彼に長年の時代の恩恵をもたらしてきた。

しかし、次の時代はどうだ？今日の社会変革のスピードは、バフェットには想像もできず、追いつくこともできない。彼はもう数年しか生きられないが、あなたは違う。彼はもう適応する必要はないが、あなたは違う。あなたはこの一年、あるいは数ヶ月ごとに変わる時代の中で、何十年も生き延びなければならない。バフェットの思考法を学ぶことはできる。例えば、護城河を見る、ビジネスモデルを見る、経営陣の特徴やスタイルを見る、しかし、彼の95歳の老人の選択をそのまま真似てはいけない。時代も年齢も違うからだ。各時代には、その時代に最も適したバフェットがいる——この人の複合リターンは過去20年でバフェットをはるかに超えているはずだ。そんな人はたくさんいる。ただ、彼らは若すぎて、複利の積み重ねの年数がまだ十分でないだけだ。だから、富の総量が一般の目に触れる前に、大衆は一時的にバフェットだけを知っている。大衆の認識は常に遅れている。

時代は変わった。この時代には、その時代に最も適した投資と評価モデルが必要だ。NVIDIAやTeslaを逃したからといって、「私はバフェットモデルを守り、確実な利益だけを追求し、不確実なものがどれだけ上昇しても気にしない、今のホットなテーマには関わらない」と言って逃げることはできない。あなたが考えるべきは、もしバフェットがこの時代に生きていたら、彼はインターネット、AI、ブロックチェーンに触れて育っただろう。彼の知恵とあなたの彼に対する理解をもとに、どんな投資認識とスタイルを形成するだろうか？彼はどんな株を好むだろうか？資産配分はどうなるだろうか？

彼の肩の上に立つなら、あなたの今の資金規模を考慮し、彼の思考論理をさまざまな時代背景に応用すべきだ。無思慮に老人のやり方を真似るのではなく。#FRB議事録+NVIDIA決算発表：5月20日に同時公開 #TradFi交易分享挑战