昨晚いくつかのステーブルコインのプールを見ていて、目が少し疲れた…要するに、デペンデンスの崩壊は多くの場合「数学的に成立しない」わけではなく、みんな慌てて先に動き出すからだ。準備金の透明性は本当に重要で、派手さは必要なくてもいい、少なくともお金がどこにあって、どう償還されるのか、極端な状況では誰が先に動き、誰が後になるのかが見えることが大事だ。さもないと、ちょっとした動きですぐに信仰だけに頼ることになる。

ついでに、最近また安全性の再担保/共有の「利益積み重ね」について騒がれていて頭が痛い。ちょっと人形の入れ子みたいだと感じる：普段は魅力的に見えるけど、流動性の急激な縮小やパニックになると、チェーン上のルーティングがいくら賢くても耐えられず、スリッページがひどくなる。とにかく、今はリターンよりも深さと退出ルートの方を気にしている。利益は後回し、安全に退出できることを優先したい。