私はTIRについて読んだばかりで、正直なところ、これは債券投資の見方を完全に変える概念の一つです。内部収益率（Tasa Interna de Retorno）は、表面上見えるものを超えて、どの投資がより有利かを実際に比較できる指標に過ぎません。

面白いのは、多くの人が債券が支払うクーポンだけに惹かれてしまうことですが、それは誤りです。TIRの計算式は、受け取るクーポンと二次市場での債券の購入価格の両方を考慮した実質的な収益率を示しています。つまり、額面よりも安く債券を買えば、その分最終的な収益率にプラスとなり、逆に高く買えばペナルティとなるのです。

例を挙げて明確にしましょう。94.5ユーロで取引されている債券があり、年利6%を支払い、4年後に満期を迎えるとします。正しくTIRの計算式を適用すると、7.62%になります。これは、安く買ったためにクーポンの6%よりも高い数字です。次に、同じ債券が107.5ユーロで取引されていると想定すると、TIRは3.93%とかなり低くなります。プレミアムを払った分だけ収益性が削られるのです。

他の金利指標、例えばTINやTAEとの違いを理解することも重要です。TINは単に合意した純粋な金利です。TAEは追加の費用も含むため、住宅ローンでは2%のTINに対して3.26%のTAEが見られることがあります。一方、TIRは、固定収入の投資に適用すると、実際のキャッシュフローを考慮した真の収益率を示します。

TIRを計算するには、債券の価格、支払われるクーポン、満期までの期間の3つのデータが必要です。数学的には簡単ではなく、オンラインの計算機が役立ちますが、重要なのは、その数字が何を意味しているかを理解することです。

TIRに影響を与える主要な要素は何か。クーポンが高いほどTIRは高くなり、購入価格が低いほどTIRも高くなります。ただし、TIRが高いからといって無思考に選ぶべきではありません。数年前のギリシャ国債の例を思い出してください。ギリシャのギレックス危機の際、TIRが19%以上に達したこともありましたが、それはチャンスではなく、危険な爆弾でした。発行体の信用リスクもTIRと同じくらい重要です。

したがって、債券を比較するためにTIRの計算式を使うときは、冷静に行動してください。最も魅力的な収益性を追求しつつも、発行体が堅実かどうかを常に確認しましょう。TIRは選択肢を比較するための客観的なツールですが、それだけに頼るべきではありません。