2023年に銅市場を形成した要因を掘り下げてきましたが、正直、振り返る価値のあることがたくさんあります。その年は基本的に二つの巨大な力の戦いでした - 一方は供給の引き締まり、もう一方は需要の不確実性。

まず皆が注目していたのは中国です。2023年の銅価格予測のシナリオは、そこで何が起こるかに大きく依存していました。北京は深刻な不動産問題に直面しており、その年の不動産投資は2021年と比べて10％減少し、1999年のデータ開始以来初めての減少となりました。建設は中国の銅消費の約23％を占めているため、不動産セクターのつまずきは銅需要に大きな打撃を与えます。とはいえ、政府は景気刺激策を推進し、COVID制限を緩和し、16の不動産支援策を展開していました。したがって、短期的には逆風があったものの、回復の兆しも見られました。

供給側は本当に混乱していました。世界最大の生産者であるチリのコデルコは2022年に17万2千トンの不足を出しました。ペルーの鉱山地域は抗議に巻き込まれ、ラス・バンバス複合施設は封鎖のために稼働率20％にとどまっていました。水不足、労働問題、鉱石の品位低下…供給チェーン全体が圧迫されていました。多くのアナリストは、これらのラテンアメリカの課題が2023年も続くと予想していました。

しかし、2023年の銅価格予測を面白くしたのは、これらの圧力にもかかわらず、長期的には楽観的な見方が多かったことです。エネルギー移行のストーリーが大きなテーマでした - EVや再生可能エネルギー、グリッドインフラ向けの銅需要。S&Pグローバルは、2035年までに銅の消費量が2倍の5000万トンに達すると予測していました。この構造的な需要のストーリーが、投資家にとって赤色金属を注目させ続けました。

過去の予測を振り返ると、その範囲はかなりバラついていました。ゴールドマン・サックスは1トンあたり11,000ドルを予想し、バンク・オブ・アメリカは適切な条件下で12,000ドルに達する可能性を示唆、より保守的なフィッチ・ソリューションズの予測は8,500ドル付近に落ち着いていました。ウォレット・インベスターの長期銅価格予測も価格上昇を見込んでいました。こうした乖離は、マクロ経済の見通しがいかに不確実だったかを反映しています。

テクニカル的には、月次チャートでポジティブなモメンタムが示されており、サポートは3.8465ドル付近、レジスタンスは4.5615ドル付近を見ていました。しかし、実際のストーリーは短期的な取引レベルではなく、構造的な供給逼迫と拡大するグリーンエネルギー需要の組み合わせにありました。

価格の方向性にとって本当に重要だったのは、いくつかのポイントに集約されます：中国の景気刺激策は効果的か、ペルーの抗議はどれくらい続くのか、新たな鉱山の生産能力はどれくらい早く稼働するのか。コンセンサスは、供給の引き締まりがQ4まで市場の焦点となり、世界経済の成長が鈍化しても価格を支える可能性が高いと見ていました。

今振り返ると、その2023年の銅価格予測分析は、短期的な景気後退懸念と長期的な供給制約およびエネルギー移行需要の核心的な緊張を見事に捉えていました。銅のグリーン商品としての役割は、投資家の見方にますます中心的な位置を占めるようになっていました。