基本的に、経済学におけるデフラクターの意味は、価格変動の影響を除去して実質的な成長を見る調整を指します。しかし、面白いのは、政府がこれを税金に適用する場合です。例えばスペインでは、所得税（IRPF）をデフラクトして、給与が上がってもインフレがそれに追いつく場合に、納税者の購買力が失われないようにする議論が絶えません。

ここがポイントです：もしあなたの給与が5％増加しても、インフレが6％の場合、実質的には少なくとも損をしたことになります。デフラクトしなければ、実質的に改善されていない収入に対してより多くの税金を支払うことになります。アメリカ、フランス、北欧諸国などはすでに毎年これを行っていますが、スペインは2008年に全国レベルでやめてしまいました。一部の自治体は最近これを再導入し始めています。

では、これがあなたのポートフォリオにどう影響するのでしょうか？もしIRPFがデフラクトされれば、投資に回せる資金が増えます。シンプルに思えますが、実際の効果は控えめで、平均的な人にとっては数百ユーロの話です。それでも、その余剰資金は、歴史的にインフレに強い資産に向かう可能性があります：エネルギー企業や必需品の株、避難所としての金、あるいは外国為替の分散投資などです。

2022年に学んだことは厳しいものでした：高いインフレと金利は、セクターによって異なる打撃を与えました。テクノロジー株は大きく下落しましたが、エネルギー株は記録を更新しました。景気後退期に株式に投資する計画があるなら、流動性と長期的な視野があれば、ボラティリティはあってもチャンスがあります。

税のデフラクションに関する議論は、また一つの緊張も明らかにしています。一方では購買力を守ることを目的とし、他方では、購買力の回復が需要を押し上げ、価格上昇を促す可能性も指摘されています。さらに、スペインでは自治体レベルでのみ適用される場合、その影響はかなり限定的です。

根本的な教訓は、これらの税調整やデフラクターの仕組みを理解することが、流動性の変化や市場の動きを予測する助けになるということです。魔法ではありませんが、多くの投資家が見落としがちな情報です。

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