最近、金融機関が企業の健全性をどのように評価しているかを見直していて、 多くの投資家が見落としがちな指標の一つに、保証比率または支払能力比率があることに気づきました。 これは、長期的に企業が息を続けられるかどうかを示す数字の一つです。

他の比率との違いは重要です。 流動比率が今後12ヶ月以内に支払えるかに焦点を当てているのに対し、 保証比率はより全体的な視野を広げます。 ここでは、「この企業は満期に関係なく、すべての負債をカバーできるだけの資産を持っているか？」と問いかけています。 これは非常に重要です。 今日良さそうに見える企業でも、持続不可能な負債の山の上に成り立っている場合があるからです。

さて、保証比率の計算方法は非常にシンプルです。 公式は簡単で、総資産を総負債で割るだけです。 これだけです。 会計士でなくても理解できるはずです。 実際に保証比率を計算したい場合は、企業のバランスシートにアクセスして、その二つの数字を抽出すれば良いのです。

例としてテスラを取りましょう。 総資産は823億ドル、負債は364億ドルで、結果は2.259となります。 これは、負債1ドルに対して、テスラは2.26ドルの資産を持っていることを意味します。 良い数字に聞こえますね。 それと比較して、数年前のボーイングは、総資産が1371億ドル、負債が1529億ドルで、比率は0.896です。 ここでは、企業は持っている資産よりも多くの負債を抱えています。 これは問題です。

解釈の部分が面白さのポイントです。 比率が1を下回る場合、過剰な借入をしている企業であり、倒産リスクが高いと見なされます。 1.5から2.5の範囲は、多くの業界で標準的とされる範囲です。 2.5を超えると、資源の非効率的な管理の可能性もありますが、これは業界によって異なります。

しかし、多くの人が忘れがちな点があります。 これらの数字だけでは全てのストーリーを語りきれません。 企業が何をしているのかを理解する必要があります。 テスラは高い比率を示していましたが、理論的には過大評価を示唆します。 しかし、そのビジネスモデルは大量の研究投資を必要とする技術系です。 これは自己資本であり、他者の負債ではありません。 一方、ボーイングはパンデミック中に航空機の需要が消えたことで、急落しました。 数字は崩れましたが、それが企業の永久的な失敗を意味するわけではありません。

保証比率の計算方法の重要性をよく示す例が、レブロンです。 2022年9月、化粧品会社の資産は25億2000万ドルでしたが、負債は50億2000万ドルでした。 結果の比率は0.5019です。 つまり、企業は負債の半分以下の資産しか持っていなかったのです。 そのため、倒産を宣言した直後に破産したのも不思議ではありません。

この指標の価値は、大企業でも中小企業でも同じように機能する点にあります。 高度な会計知識は必要ありません。 そして最も重要なのは、倒産したすべての企業が事前に保証比率の低下を示していたことです。 これは早期警告の指標とも言えます。

投資前に企業を本当に分析したいなら、この比率と流動比率を組み合わせてください。 それらは短期と長期の両方の視点を提供します。 これがファンダメンタル分析の真の力です。