最近贵金属市场の動きは確かに注目に値します。4月末の調整の波は印象深く、金は直接4600ドルの大台を割り込み、下落幅は2％で4555ドル/オンスに達し、銀はさらに3％超の下落を見せました。同時に原油は急騰し、WTIは100ドルの大台を突破し、ブレントも105ドル以上に突入しました。このような分化の背後には主に中東情勢の影響があり、米国のイランに対する新たな制裁や港湾封鎖の見通しがエネルギーコストを押し上げています。

面白いのは、今後の金価格の動きについての予測が市場で完全に逆の意見になっていることです。世界銀行は比較的悲観的で、過去数ヶ月の投機熱狂は一部収まりつつあり、金銀の上昇エネルギーは著しく鈍化していると考えています。彼らは2026年の金の平均価格を4700ドル付近と予測し、2027年には4300ドルに戻るとしています。しかし、ドイツ銀行の見解ははるかに積極的で、世界の中央銀行が継続的に金の配分を増やしているため、金の上昇トレンドはまだ終わっていないとし、さらには新興市場の中央銀行が金の保有比率を40％に引き上げる目標を掲げた場合、今後5年で金価格は8000ドルに達する可能性があると予言しています。

このような大きな意見の相違は、市場が金価格の動きについて抱える実際の困難を反映しています。一方はインフレ懸念と利上げ期待の圧力、もう一方は中央銀行の継続的な買い増しによる支えです。金価格の今後の動きを予測する上で重要なのは、中東情勢がどのように展開するかにかかっています。もし紛争が予想外に拡大すれば、原油は95〜115ドルの高水準を維持し、貴金属を支えるでしょう。一方、迅速に緩和すれば、原油は下落し、貴金属の上昇エネルギーは確かに制約を受けることになります。

私個人の考えでは、この段階での金価格の動きは、より地政学的なペースに依存していると思います。短期的にはエネルギーコストの高止まりが引き続き支えとなるでしょうが、長期的には世界経済の基本的な状況と中央銀行の政策方針次第です。投資家にとっては、今はむしろ慎重に観察し、盲目的に買い急ぐ時期ではないと考えます。