今週、金は4700ドルを下回り、アジア早朝の取引で約4690ドルに達しました。売りが目立ち、特に地政学的緊張が世界の市場を再形成している中で注目を集めました。米イラン紛争は数週間続いており、投資家のセンチメントに明らかに影響しています。トランプ大統領はイランの最新の和平提案を完全に受け入れられないと拒否し、テヘランは米国の要求に激しく反発しました。このようなやり取りは通常、安全資産である金を支えるものですが、今回は異なる動きのようです。金利上昇期待が通常の地政学的プレミアムを上回っています。金は利回りを生まないため、金利が高止まりすると保有の魅力が減少します。これが実際の逆風となっています。興味深いのは、通貨の動きもこの状況に影響している点です。例えば、トレーダーが注目している4800円から米ドルへの為替レートの変動のような広範なFXのボラティリティを見ると、すべてがどれほど相互に関連しているかがわかります。国際投資家は、商品リスクとともに複数の通貨リスクを管理しています。雇用状況については、4月の非農業部門雇用者数（NFP）が予想を上回る115,000人となり、多くの人を驚かせました。3月の数字は18万5千人に修正されており、労働市場は冷えつつありますが、それでも米国経済が崩壊しているわけではないことを示しています。失業率は4.3％で横ばいで、安定しています。予想を上回る雇用統計は、金にとって逆風となり、長期的な金利上昇の期待を強めました。つまり、より良い経済指標が今のところ金のような利回りのない資産にとっては逆効果になっているのです。これは従来の戦略からの変化です。