これまでに気づいたことはありますか？株式市場が大きく下落するとき、一部の人は驚くのではなく、その瞬間をずっと待ち望んでいるように見えます。彼らはどうやってそれを実現しているのでしょうか？答えはショートセールです — 「価格が下がるほどお金が増える」戦略です。これは多くの投資家が本当に理解していないことです。

まず、知っておくべきリスクから始めましょう。これは最も重要な部分です。ショートセールは初心者向きのゲームではありません。損失は無制限になる可能性があります。例えば、あなたが100バーツの株をショートし、その後価格が200バーツに上昇した場合、あなたの損失は100バーツです。さらに価格が500バーツに上昇した場合、損失は400バーツとなり、終わりはありません。最も痛い例は、2021年のGameStopショートで、Melvin Capitalが20ドルから最高483ドルまで株価が上昇したときです。たった1か月で68億ドル以上の損失を出しました。これは非常に巨額な金額で、10,000バーツが何百万回も何円になるかに匹敵します。

では、ショートセールとは実際に何なのでしょうか？それは高値で株を借りて売り、その後価格が下がるのを待って安く買い戻すことです。売った価格と買い戻した価格の差額があなたの利益です。簡単に想像してみてください。あなたの友達が30,000バーツの携帯電話を持っていて、それを借りてすぐに売ります。次の週、新しいモデルが出て、価格が20,000バーツに下落します。あなたは友達から買い戻し、10,000バーツの利益を得るわけです。これが基本的な仕組みです。

しかし、実際に行うともっと複雑になります。最初にブローカーに連絡してSBLシステムを通じて株を借り、証拠金を預けて保証します。その後、借りた株を市場で売却し、価格が下がるのを待ちます。予想通りに価格が下がったら買い戻し、ブローカーに返却します。利益を得るわけです。簡単に聞こえますが、問題はここにあります — もし価格が下がらず、むしろ上昇した場合、あなたはすぐに損失を出し始めます。

もう一つの恐ろしいリスクはマージンコールです。損失が増えると、口座の証拠金も少なくなります。最低ラインを下回ると、ブローカーは追加資金を急いで入金させるか、自動的にポジションを閉じてしまいます。価格が急上昇しているときにこれが起きると、非常に悪い価格で強制的に閉じられる可能性があります。

さらに、ショートスクイーズという最も残酷な罠もあります。これは、ショートしている株が突然急騰したときに起きます。多くのショートセラーが一斉にポジションを閉じ始めると、さらに価格が上昇します。大半の被害者は、ストップロスを設定していない過剰なショートポジションを持つ人たちです。

もう一つの問題は、株を借りるコストです。無料ではありません。借りるためのレート（Borrow Rate）は日割りで計算され、特定の株は年率30〜100％に達することもあります。長期間ショートを続けると、手数料が利益を食いつぶしてしまいます。

それでもなぜ人々はショートを続けるのでしょうか？実際、特定の局面ではショートセールは効果的です。特にベアマーケットや過大評価された株に対しては有効です。良い例は、2020年のCOVID-19パンデミック時です。エネルギー株のPTTやPTTEPは原油価格の下落でショートが盛んになり、航空会社のAOTは85バーツから40バーツ未満に下落しました。実際にショートで利益を得た人もいます。Michael Burryは2008年のサブプライム危機で約7億ドルの利益を上げました。

タイではショートセールは合法ですが、厳しい条件があります。2024年7月1日以降、SETはルールを改訂し、ショートできる株式には時価総額7,500億バーツ以上、フリー・フロート20％以上、そしてアップティックルール（最新価格より高い価格でのショート）が適用されるようになりました。これは、価格が急落しているときに市場を過度に圧迫しないための措置です。

初心者が下落トレンドで利益を狙いたい場合、リスクを無制限に抱えずに済む選択肢もあります。例えば、シングルストック・フューチャーズ（TFEXの先物）やオプションは自動ストップロスを設定でき、逆方向ETFは市場が下落したときに利益を得られます。ただし、これらの方がリスクは限定的です。

要するに、ショートセールは誰にでも向いているわけではありません。経験2〜3年以上の投資家で、明確なストップロスを設定し、テクニカル分析を深く理解している人に適しています。初心者はまずロングポジションをしっかり学ぶことをおすすめします。