面白いのは、これがかなり厳しい状況の中で起きていることです：トランプ氏の第2政権、メキシコ製品に対する25％または50％の関税の初期設定、年次インフレ率が約4.5〜4.6％を推移していることなど。しかし、メキシコの株式市場は驚くべき回復力を示しています。その一因は、持続的なニアショアリング、国内消費の強さ、そしてもちろん、株式市場に上場している大手企業のパフォーマンスにあります。

市場を動かす主要な5社を見ると、メキシコのウォルマート、アメリカ・モービル、グループ・メキシコ、FEMSA、そしてフレスニージョです。これらは総時価総額のほぼ50％を占めています。メキシコのウォルマートは、小売業界の巨人で、時価総額は約9230億ペソに近いです。2026年第1四半期の売上高は2,460億ペソでしたが、純利益は運営コストの圧力によりやや圧迫されました。アナリストは買い推奨を維持し、目標株価は65〜66メキシコペソ付近です。

アメリカ・モービルも重要な柱です。23か国で展開し、3億2300万人以上のユーザーを持つ、アメリカ大陸最大の通信会社です。2026年第1四半期の収益は2兆3700億ペソで、前年同期比2.1％増加しましたが、最も強いのは純利益が前年同期比25.1％増だったことです。アナリストのコンセンサスも買い推奨を維持しています。

グループ・メキシコは魅力的です。鉱業、輸送、インフラの3つの分野にまたがるコングロマリットで、鉱業部門はメキシコ最大、世界第3位の銅生産者です。2025年第4四半期の収益は11％増加し、純利益は50％以上増加しました。過去の産業災害に対する批判もありますが、依然として重要な役割を果たしています。

FEMSAは1890年に設立され、世界最大のコカ・コーラのボトラーです。飲料、小売、レストラン、薬局を18か国で展開しています。メキシコ証券取引所とニューヨーク証券取引所の両方に上場しています。配当利回りは4.07％と、グループ内でも最も高い水準です。

フレスニージョは、世界最大の純粋な銀生産者です。2025年の数字は印象的で、総収益は45億6100万ドル、前年同期比30.5％増、EBITDAは27億9600万ドルで80.7％増加しました。2026年第1四半期の完全な結果はまだ公表されていませんが、傾向は良好です。

マクロ経済の状況がこれをより面白くしています。2026年4月の時点で、メキシコペソは1ドルあたり17.30〜17.80ペソの範囲で推移し、過去数年よりも強くなっています。これはニアショアリング、送金、2026年ワールドカップの期待によるものです。この「スーパー・ペソ」は、メキシコ企業の輸入コスト圧力を軽減しています。

Banxico（メキシコ中央銀行）は3月に25ベーシスポイントの利下げを行いましたが、インフレリスクのため新たな調整は停止しています。株式市場は今年に入って5〜6％の上昇を記録していますが、範囲は68,000〜70,000ポイントで、2月の最高値約72,000ポイントからは遠い状態です。牽引しているのは鉱業、基本消費財、通信セクターです。

長年米国に集中してきた人にとって、2026年は実質的なチャンスを提供しています。メキシコの株式市場に上場している企業は、特定の強みを持つ回復力のある経済へのエクスポージャーを提供しています。多様な戦略としては、鉱業や基本消費財のメキシコ株に分散投資し、米国資産への選択的なエクスポージャーを持ち、両国のローカル債券を組み合わせることが考えられます。これにより、パフォーマンスの差を活用し、スーパー・ペソの恩恵を受け、商業的・地政学的リスクの増大を抑えることが可能です。

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