最新の財務報告で何か野生のものを捕らえました。ウォーレン・バフェットはほぼ米国債の王様になっており、バークシャー・ハサウェイを通じて3,008億7000万ドルを保有しています。これは米国債市場全体の約5％に相当します。一瞬考えてみてください。投資家一人がTビルの中のほぼ20分の1の資金をコントロールしているのです。

内訳は非常にシンプルです。バークシャーは現金同等物として144億ドルの米国債を保有し、さらに2864億7000万ドルの短期投資もすべて米国債に連動しています。株式はありません。暗号資産もありません。投機もありません。ただ純粋な政府債務がそこにあり、利回りを集めています。

ここで面白くなるのは、バフェットが今や連邦準備制度（FRB）よりも多くの米国債を所有していることです。FRBはわずか1950億ドルしか保有していません。つまり、みんなが中央銀行の政策に夢中になっている間に、世界で最も有名な投資家は静かにして、金融政策をコントロールすべき機関よりも大きな米国債のポジションを築いているのです。全く比較になりません。

なぜでしょうか？計算は簡単です。2025年初頭の時点で米国債の利回りは約4.359％で、そのリターンは米国政府の完全な信用に支えられています。バフェットはそれについて声高に語っています—彼は今の株式市場により良い投資機会を見ていません。すべてが過大評価されていると感じています。彼は2年以上大きな買収をしていません。彼の見解は率直です：過剰な価格を払って資本を投入するつもりはない、と。

テックジャイアンツもこのゲームに参加していますが、バフェットの規模のほんの一部です。アップルは約155億ドルの米国債を保有していますが、それはウォーレンが蓄積した額に比べればちっぽけなものです。

面白いのは、市場の反応を見ることです。今年は株式が数兆ドルの価値を失い、指数はピークから遠く離れています。そして皆、いつバフェットが動き出すのかと待ち望んでいます。でも彼はこの巨大な現金の要塞にただ座って、米国政府に待つために支払ってもらうのを待っています。彼が呼ぶ「絶好のチャンス」、つまり本当に投資すべき価値のある機会を待っているのです。

彼の規模は今や逆に彼に不利になっています。バークシャーの時価総額は1兆ドル超であり、たとえ10億ドル規模の取引でもほとんど動きません。2009年の260億ドルのバーリントン・ノース・サンタフェの買収が彼の最大の取引でした。今では、その取引はバークシャーの価値のわずか2.5％に過ぎません。だから、もしコカ・コーラやアメリカン・エキスプレスの残りを買収したとしても、それぞれ2800億ドルや1300億ドルに過ぎず、彼の利用可能な火力のほんの一部にすぎません。

つまり現実はこうです：みんなが市場の崩壊を恐れ、伝説の投資家の動きを待つ中、ウォーレン・バフェットはただ米国債の山に座って、米国政府に待つための報酬をもらっています。時には、最も強力な動きは何もしないことなのです。