『Just Keep Buying』著者、ウォール街のデータアナリスト Nick Maggiulli はインタビューで、AIの評価額高騰により、一時的に退職口座の株式比率を100%から80/20の株式・債券配分に調整したことを明かし、これは彼の著書を書いて以来初めての弱気だったと語った。しかし、Anthropicの年間収益（ARR）が30億ドルから450億ドルへと1年で急増したことが実現し、再び強気に転じた。（前振り：Nvidiaが水曜日に780億ドルの売上高を記録し、オプション市場では先に10%のボラティリティ保険を買った）（背景補足：AIバブルの空売りにおける三つの生き残り戦略：きっかけを見つける、被害者を見つける、死ぬ覚悟で確認して再エントリー）この記事の目次Toggle* Nvidiaの売上倍率と1999年のマイクロソフトは「まったく同じ」* 調整待ちの人は、三年後により高い価格で買う* 株選びの最大の問題は間違いではなく、時間の浪費* よくある質問三年前に「市場の上下に関係なく、ただ買い続けるだけ」と教える本を書いたNick Maggiulliは、2026年になっても自分自身ですらそうはできないことを恐れなかった。YouTubeチャンネル「一口新飯」の55分間対談で、10年以上毎日データブログを書き、500以上の記事を掲載してきたウォール街のアナリストが、珍しく「前例のないほど悲観的になった」と認め、退職口座の株式比率を100%から80/20に調整した。彼の基準からすれば、これは弱気に見える。この心境の変化を引き起こしたのはAIの評価額だった。### Nvidiaの売上倍率と1999年のマイクロソフトは「まったく同じ」Nickは、Nvidiaの現在の売上倍率（Price to Sales）と1999年のマイクロソフトを比較し、「まったく同じだ」と述べた。彼はPERよりもPSレシオを好む理由として、利益は財務操作でごまかせるが、売上高の虚偽は詐欺に等しいとし、「そんなことをする人はほとんどいない」と語った。当時の彼は資料を見ながら、「これはドットコムバブルよりも狂っているように見える」と思った。しかし、彼が強気に転じたのは、データによるところが大きい。彼はAnthropicのARRが1年で30億ドルから450億ドルに急増したことに触れ、「どうやってそんなことができるのか想像できなかったが、結果的に彼らは簡単にやってのけた」と語った。これは、自己の誤りに徐々に気づく過程であり、特定の瞬間に一気に見方を変えたわけではないと述べた。「多くの最初はそうではないと思ったことも、最終的には起こる。だから、私は間違っていた。そういうことは普通だ。」注目すべきは、最も悲観的だった時期でもNickは全てを売り払わなかったことだ。彼はヘッジファンドAQRの創設者Clifford Asnessの言葉を引用し、「ちょっとした自己満足の放縦」として、戦術的な微調整は許すが、全資金を投じることはしないとした。### 調整待ちの人は、三年後により高い価格で買うNickは、繰り返し語ってきた例を紹介した。2017年初頭、ある投資家が「市場が大崩壊するまで待つ」と言った。三年後の2020年3月23日、新型コロナウイルスのパンデミックによる33%の下落の底値で買ったとしても、その時の価格は2017年に買えた価格より高かった。> 「ほとんどの人は振り返って計算しない、> > 自分が底値で買った日が、> > 実際にそれ以前に買えた日より安かったのかどうか？」Nickは、これが「押し目買い」の最大の盲点だと指摘する。彼はまた、1931年の大恐慌を例に挙げた。市場はすでに50%下落していたが、絶好の押し目と見えたのに、1932年夏にはさらに60%下落した。「押し目買いを口にする人は多いが、実際には底なしの暴落に直面していることもある。」また、コールオプションを売る友人について、タレブ（Nassim Nicholas Taleb）の「ターキー問題」を引用した。ターキーは毎日餌をもらい、自信を深めていたが、「農夫が包丁を持ってやってきたときに終わる」。彼はXIVファンドについても触れた。ボラティリティが低いときはまるで印刷機のようだが、急上昇するとファンドは即座にゼロになる。Nickの口癖は「速く買って、ゆっくり売る」（buy fast, sell slow）だ。歴史的データによると、一括投資は12ヶ月の定期積立よりも平均約4%多く稼げる。少しの利益を犠牲にしてでも心理的安心感を得たいなら、分散投資は問題ないが、期間は5年以内に抑えるべきだ。### 株選びの最大の問題は間違いではなく、時間の浪費Nickが個別株投資に反対する理由は三つある。* 第一は「業績論」：SPIVAレポートによると、5年で見れば約80%のプロのファンドマネージャーは指数に勝てない。* 第二は「存在論」：レブロン・ジェームズと一緒にバスケットをしていると、誰が強いかは一分でわかる。しかし、二人が株を選ぶと、十年経ってやっと誰が本当に有能か、運だけだったのかがわかる。「誰も鏡を見て、自分がただの運の良さだったと認めたくない」* 第三は「時間の価値」：1,000ドルが10%増えれば100ドル、100万ドルが10%増えれば10万ドル。資本を積み上げている人にとって、1時間記事を書いたり、副業をしたり、スキルを磨く方が、株の研究よりも高い収益を生むことが多い。「株の研究は、資産が十分にある人だけがやる価値がある」彼の資産配分はシンプルで、約80%が株式（米国株と国際株を半々）、20%が債券（5年以下の短期国債）、ビットコインは一定の2%（2019年の最適化結果に基づく）、金とその他の非利息資産は合計5%未満。現在は住宅購入準備のため短期国債比率を高めているが、これはあくまで個人のライフプランの一環であり、市場やAIの見方とは無関係だと強調した。Nickは、どの株を選ぶか、明日上がるか下がるかは教えない。彼はあくまで、不確実性の中で最後まで生き残ることの重要性を再確認している。### よくある質問**Nick Maggiulliの「持続的買い」戦略とは何か？**多様な利息資産（株、債券、不動産）を継続的に買い続けることを基本とし、市場のタイミングを計らず、分散投資を徹底する。実際の資産配分は、米国株と国際株を半々にし、固定収益は約80%、短期債券を20%、不労所得資産としてビットコイン2%、金やその他非利息資産を5%未満とする。**一括投資と分散積立、どちらが良いか？**米国株の歴史データによると、一括投資は平均して12ヶ月の定期積立よりも約4%多く稼げる。ただし、Nickは、分散投資による安心感を重視するなら、それも良い選択だとし、損失が4%程度で済むなら、それを許容し、少なくとも1年以内に続けることが重要だと述べている。
《持續買入》作者も怖くなった！Nick Maggiulli は20％の縮小を率直に語る：これは私にとって弱気と見なせる..
『Just Keep Buying』著者、ウォール街のデータアナリスト Nick Maggiulli はインタビューで、AIの評価額高騰により、一時的に退職口座の株式比率を100%から80/20の株式・債券配分に調整したことを明かし、これは彼の著書を書いて以来初めての弱気だったと語った。しかし、Anthropicの年間収益（ARR）が30億ドルから450億ドルへと1年で急増したことが実現し、再び強気に転じた。
（前振り：Nvidiaが水曜日に780億ドルの売上高を記録し、オプション市場では先に10%のボラティリティ保険を買った）
（背景補足：AIバブルの空売りにおける三つの生き残り戦略：きっかけを見つける、被害者を見つける、死ぬ覚悟で確認して再エントリー）
この記事の目次
Toggle
* Nvidiaの売上倍率と1999年のマイクロソフトは「まったく同じ」
* 調整待ちの人は、三年後により高い価格で買う
* 株選びの最大の問題は間違いではなく、時間の浪費
* よくある質問
三年前に「市場の上下に関係なく、ただ買い続けるだけ」と教える本を書いたNick Maggiulliは、2026年になっても自分自身ですらそうはできないことを恐れなかった。
YouTubeチャンネル「一口新飯」の55分間対談で、10年以上毎日データブログを書き、500以上の記事を掲載してきたウォール街のアナリストが、珍しく「前例のないほど悲観的になった」と認め、退職口座の株式比率を100%から80/20に調整した。彼の基準からすれば、これは弱気に見える。
この心境の変化を引き起こしたのはAIの評価額だった。
### Nvidiaの売上倍率と1999年のマイクロソフトは「まったく同じ」
Nickは、Nvidiaの現在の売上倍率（Price to Sales）と1999年のマイクロソフトを比較し、「まったく同じだ」と述べた。彼はPERよりもPSレシオを好む理由として、利益は財務操作でごまかせるが、売上高の虚偽は詐欺に等しいとし、「そんなことをする人はほとんどいない」と語った。当時の彼は資料を見ながら、「これはドットコムバブルよりも狂っているように見える」と思った。
しかし、彼が強気に転じたのは、データによるところが大きい。彼はAnthropicのARRが1年で30億ドルから450億ドルに急増したことに触れ、「どうやってそんなことができるのか想像できなかったが、結果的に彼らは簡単にやってのけた」と語った。これは、自己の誤りに徐々に気づく過程であり、特定の瞬間に一気に見方を変えたわけではないと述べた。「多くの最初はそうではないと思ったことも、最終的には起こる。だから、私は間違っていた。そういうことは普通だ。」
注目すべきは、最も悲観的だった時期でもNickは全てを売り払わなかったことだ。彼はヘッジファンドAQRの創設者Clifford Asnessの言葉を引用し、「ちょっとした自己満足の放縦」として、戦術的な微調整は許すが、全資金を投じることはしないとした。
### 調整待ちの人は、三年後により高い価格で買う
Nickは、繰り返し語ってきた例を紹介した。2017年初頭、ある投資家が「市場が大崩壊するまで待つ」と言った。三年後の2020年3月23日、新型コロナウイルスのパンデミックによる33%の下落の底値で買ったとしても、その時の価格は2017年に買えた価格より高かった。
> 「ほとんどの人は振り返って計算しない、
>
> 自分が底値で買った日が、
>
> 実際にそれ以前に買えた日より安かったのかどうか？」
Nickは、これが「押し目買い」の最大の盲点だと指摘する。彼はまた、1931年の大恐慌を例に挙げた。市場はすでに50%下落していたが、絶好の押し目と見えたのに、1932年夏にはさらに60%下落した。「押し目買いを口にする人は多いが、実際には底なしの暴落に直面していることもある。」
また、コールオプションを売る友人について、タレブ（Nassim Nicholas Taleb）の「ターキー問題」を引用した。ターキーは毎日餌をもらい、自信を深めていたが、「農夫が包丁を持ってやってきたときに終わる」。
彼はXIVファンドについても触れた。ボラティリティが低いときはまるで印刷機のようだが、急上昇するとファンドは即座にゼロになる。Nickの口癖は「速く買って、ゆっくり売る」（buy fast, sell slow）だ。歴史的データによると、一括投資は12ヶ月の定期積立よりも平均約4%多く稼げる。少しの利益を犠牲にしてでも心理的安心感を得たいなら、分散投資は問題ないが、期間は5年以内に抑えるべきだ。
### 株選びの最大の問題は間違いではなく、時間の浪費
Nickが個別株投資に反対する理由は三つある。
* 第一は「業績論」：SPIVAレポートによると、5年で見れば約80%のプロのファンドマネージャーは指数に勝てない。
* 第二は「存在論」：レブロン・ジェームズと一緒にバスケットをしていると、誰が強いかは一分でわかる。しかし、二人が株を選ぶと、十年経ってやっと誰が本当に有能か、運だけだったのかがわかる。「誰も鏡を見て、自分がただの運の良さだったと認めたくない」
* 第三は「時間の価値」：1,000ドルが10%増えれば100ドル、100万ドルが10%増えれば10万ドル。資本を積み上げている人にとって、1時間記事を書いたり、副業をしたり、スキルを磨く方が、株の研究よりも高い収益を生むことが多い。「株の研究は、資産が十分にある人だけがやる価値がある」
彼の資産配分はシンプルで、約80%が株式（米国株と国際株を半々）、20%が債券（5年以下の短期国債）、ビットコインは一定の2%（2019年の最適化結果に基づく）、金とその他の非利息資産は合計5%未満。現在は住宅購入準備のため短期国債比率を高めているが、これはあくまで個人のライフプランの一環であり、市場やAIの見方とは無関係だと強調した。
Nickは、どの株を選ぶか、明日上がるか下がるかは教えない。彼はあくまで、不確実性の中で最後まで生き残ることの重要性を再確認している。
### よくある質問
Nick Maggiulliの「持続的買い」戦略とは何か？
多様な利息資産（株、債券、不動産）を継続的に買い続けることを基本とし、市場のタイミングを計らず、分散投資を徹底する。実際の資産配分は、米国株と国際株を半々にし、固定収益は約80%、短期債券を20%、不労所得資産としてビットコイン2%、金やその他非利息資産を5%未満とする。
一括投資と分散積立、どちらが良いか？
米国株の歴史データによると、一括投資は平均して12ヶ月の定期積立よりも約4%多く稼げる。ただし、Nickは、分散投資による安心感を重視するなら、それも良い選択だとし、損失が4%程度で済むなら、それを許容し、少なくとも1年以内に続けることが重要だと述べている。